农产品价格系列2：猪肉价格专题：规模化养殖影响猪价波动幅度_两类公司受益显著-2012-11-01课件.pptVIP

* 报 告 20% 证 券 研 究 报 告 行 业 农林牧渔 2012 年 10 月 31 日 农产品价格系列 2-猪肉价格专题 规模化养殖影响猪价波动幅度，两类公司受益显著 推荐 (维持) 投资要点 行 业 专 题 报 告 行情走势图 0% -20% -40% Oct-11 Jan-12 沪深300 平安农林牧渔 Apr-12 Jul-12 公 司 深 度 报 告 ? 猪肉消费快速增加，猪价周期性波动显著 2003年后猪价波动幅度显著增加，已经历两次完整周期，目前正处于第三轮周 期下降阶段。猪价波动周期在3年左右，波动幅度和波动标准差均呈现增大趋势。 我们认为，供求关系和供求弹性变化是影响猪价格周期的核心因素，成本是影 响猪价周期性波动的重要因素。 ? 生猪规模化养殖提升空间巨大 产业规模化带来规模经济，降低了生产成本和经营费用，减少了散养情况下供 求关系信息不对称，是生猪养殖产业发展的必然趋势。 目前我国生猪养殖正处于加速规模化初期，对比美国年出栏 5000 头以上养殖 户、出栏量占比分别达到 60%、90%，前 20 大企业市场占有率超过 70%。我 国 5000 头以上生猪出栏量占比不到 1%，产业化水平还有巨大的提升空间。 证券分析师 ? 规模化养殖不改猪价波动周期性，但影响波动幅度 王华 CFA 投资咨询资格编号 S