财务管理第二版第五章 项目投资.ppt

第五章 项目投资 两根火腿肠的故事 第五章 项目投资 第一节 项目投资概述 第二节 现金流量测算 第三节 投资决策评价方法 第四节 投资决策评价方法的应用 案例: 一家生产电冰箱的中型企业，该厂生产的冰箱质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。 广义投资 狭义投资 总投资达33亿元，工期历时四年的厦门海底隧道，是我国大陆第一条海底隧道，全长8.695公里，从厦门岛到达对岸的大陆端，比原来整整节省了82分钟，2010年4月26日建成通车 。  厦门BRT一号线总长32.64千米。造价180个亿。从投资成本来看，BRT一号线（高架）净宽9米，每公里造价（含高架站台）和过街天桥、电扶梯约6000万元 。 上一讲内容回顾 第一节 项目投资概述 项目投资的计算期和资金构成及投入方式 第一节 项目投资概述 建设期： （记作S,S≥0）是投资项目的建设时间； 经营期： 投资项目正常营运的时间，通常就是项目的折旧期；(记作p） 项目计算期： 从开始投资建设到最终清理结束整个过程的全部时间，即项目有的效持续时间（记作n)。 关系： 第一节 项目投资概述 （二）资金投入方式 第二节 现金流量测算 项目投资决策基本原则： 彼德.德鲁克： 人们对创业家的通俗印象，使他们看起来像是超人和圆桌武士的综合体。 在现实生活中，大多数的创业家都不是什么传奇人物。 他们不过是忙着预测现金流量的人！ 第二节 现金流量测算 一、现金流量的概念 在项目投资决策中，现金流量是指该项目投资所引起的现金流入量和现金流出量的统称。 某公司下属两个分公司，一分公司从事化妆品生产和销售，年销售收入2000万元，现在二分公司准备投资类似项目，预计该项目投产后每年可为二分公司带来800万元的销售收入。但由于和一分公司形成竞争，每年使得一分公司销售收入减少100万元，那么，从公司的角度出发，二分公司投资该项目预计的年现金流入为（? ）万元。（不考虑所得税） A．900???????? B．600????? C．800???? D．700 答：D 相关成本和非相关成本 机会成本： 当选择了一个投资方案，其放弃的其他投资机会，可能取得的收益。即选择方案的代价。 振保的心里有两个女人，一个是白玫瑰，一个是红玫瑰。娶了红玫瑰，久而久之，红的变了墙上的一抹蚊子血，白的还是“床前明月光”；娶了白玫瑰，白的便是衣服上的一粒饭粘子，红的却是心口上的一颗朱砂痣。 “没有功劳还有苦劳，没有苦劳还有疲劳，为什么奖金没有我的份” 实证研究结果：沉没成本效应 你是一家医药公司的老总，面对下面的项目你如何决策： A、你们公司正在进行一个止痛药的开发项目，已经投入了部分资金，再投资50万元产品就可以上市了，但你忽然获悉另外一家公司刚刚开发并生产了性质功能与你计划产品几乎完全一样的药品。现在做市场宣传。不考虑前期投入如果继续这个项目公司有很大可能（大于90%）会再损失50万元，有很小可能（小于10%)会盈利2000万元。 二、现金流量估算 现金流入量：由于项目投资而引起的企业现金收入的增加额。CI 现金流出量：由于项目投资而引起的企业现金支出的增加额。CO 现金净流量(NCF)：是一定时期内现金流入量减去现金流出量的差额。 第二节 现金流量测算 现金流入量 　　－－营业现金流入、回收固定资产残值、回收流动资金 营业现金流入＝销售收入－付现成本 付现成本＝成本－折旧 现金流出量　 　　－－固定资产投资支出、垫支流动资金、税金 净现金流量 　　　＝现金流入量－现金流出量 投资项目现金流量的划分 （一）初始现金流量（建设期现金流量） 1、固定资产投资 2、垫付的营运资金 3、其他费用 （二）经营净现金流量 1、经营期净现金流量的概念 期中现金流量是指自项目投产运营至项目有效期满为止所发生的现金流量。 2、各期营业现金流量的估计 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（成本-折旧）-所得税 ＝营业收入 - 成本 - 所得税 + 折旧 ＝净利润+折旧 （三）终结现金流量 1、固定资产的清理费用（-） 2、固定资产的残值收入与变价收入（+） 3、收回垫支营运资金（+ ） 例1:已知企业拟购建一项固定资产，需增加固定资产投资