第八章行业分析及区域分析.ppt

第八章　行业分析与区域分析 复习 宏观经济分析 一、宏观经济分析的意义和方法 （一）宏观经济分析的意义 1、宏观经济态势制约着证券业的生存和发展 国民经济是一个统一的有机整体，证券业作为其中的一个行业，与其他产业部门之间相互影响、相互制约。当国民经济各部门之间比例协调、经济运行良好时，大多数企业生产经营也处于较好的状况，企业投资与筹资活动的欲望高涨，证券市场活跃。反之，当国民经济各部门比例失调，经济发展处于停滞或衰退时，大多数企业经营每况愈下，证券市场会处于人气低落、萎缩萧条状态。 2、宏观经济形势调节着企业投资行为 企业是国民经济最基本的经济单位，在不同的宏观经济形势下，宏观经济变量一旦发生变化，企业就要适时地调节自己的投资对象、投资结构、投资时间，否则，就会因投资失误而蒙受重大损失。 　　　有价证券是证券投资的对象，其价格从本质上来说，取决于证券的内在价值。受宏观经济发展形势的影响，决定证券内在价值的各种因素会发生不同的变化，从而导致证券内在价值和价格发生相应的变动。分析宏观经济的运行状态，研究不向宏观经济形势下，证券价格变动的—般特点，将有助于证券投资者正确识别证券的内在价值。宏观经济运行状态对证券业自身的发展、对证券投资的行为、对证券投资对象价格变化的趋势有着重大的影响。 1、总量分析法 总量是反映整个社会经济活动的经济变量，它包括两个方面：一个是量的总和。例如，国民收入是构成整个经济各单位新创造价值的总和，总投资是指全社会私人投资和政府投资的总和，总消费是指参与经济活动各单位消费的总和。二是平均量或比例量。例如，价格水平是各种商品与劳务相对于基期而言的平均价格水平。证券投资分析的总量分析法是指对宏观经济运行总量指标的影响因素及其变动规律进行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律分析等，进而说明整个经济的状况和全貌。总量分析主要是一种动态分析，因为它主要研究总量指标的变动规律。同时，也包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时间内各总量指标的相互关系，如投资额、消费额和国民生产总值的关系等。 2、结构分析法 结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。如国民生产总值中三次产业的结构分析、消费和投资的结构分析、经济增长中各因素作用的结构分析等。结构分析是一种静态的分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。如果对不同时期内经济结构进行分析，则属于动态分析。实际上，总量分析和结构分析是相互联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，它侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，它侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析非常重要，但它需要结构分析来深化和补充，而结构分析要服从于总量分析的目标。为使经济正常运行，需要对经济运行进行全面把握，将总量分析方法和结构分析方法结合起来使用。 3、宏观分析资料的搜集与处理 宏观分析所需的有效资料一般包括政府的重点经济政策与措施、一般生产统计资料、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统计与景气动向、突发性非经济因素等。 二、宏观经济形势的基本变量评价体系 （一）国民经济总体指标 1、国内生产总值 国内生产总值（GDP）是指一个国家（或地区）所有常住居民在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。即一国的国内生产总值是指在一国的领土范围内，本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。也就是在一国的国民生产总值中减去“国外要素收入净额”后的社会最终产值（或增加值）以及劳务的总和。国内生产总值的增长速度一般用来衡量经济增长率（也称经济增长速度），它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。对于发达国家来说，其经济发展总水平已经达到相当的高度，经济发展速度的提高就比较困难；对经济尚处于较低水平的发展中国家而言，由于发展潜力大，其经济发展速度可能达到高速甚至超高速增长。这时就要警惕由此可能带来的诸如通货膨胀、泡沫经济等问题，以避免造成宏观经济的过热。因此，在宏观经济分析中，国内生产总值指标占有非常重要的地位，具有十分广泛的用途。国内生产总值的持续、稳定增长是政府追求的目标之一。 2、工业增加值 工业增加值是指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果，是衡量国民经济的重要统计指标之一。 工业增加值有两种计算方法：一是生产法，即工业总产出减去工业中间投入；二是收入法，即从收入的角度出发，根据生产要素在生产过程中应得到的收入份额计算。收入法的具体构成项目有固定资产折