金地集团并购策略分析_国际并购案例_72PPT.pptVIP

我们当前面临的外部并购环境 Gemdale Corporation 杠杆收购的风险 1、还本付息风险，由于实行杠杆收购的企业负债率非常高，因此还本付息风险相应较大 2、再筹资风险，即企业不能及时再次融资筹集所需资金或再筹资成本增加而引起资金链断裂和经济损失的可能性 3、财务风险，即企业因债权筹资而增加的股权投资者可能遭受损失的风险 Gemdale Corporation 我们采用杠杆收购方式的可行性分析 杠杆收购的适用条件： 1、我国目前存在大量应该被收购的公司，它们迫切需要通过重组来获得发展 2、除了少数实力相当雄厚的公司外，大多数优势公司无法完全依靠自有资金进行并购活动 3、我国金融机构拥有庞大的存款余额，它们亟待寻找有效率的投资渠道 杠杆收购的不利条件： 1、中国资本市场不发达，金融管制较严，杠杆收购没有被各方普遍认识和接受，更缺乏法律依据的保障，特别是在牵涉到国有资产转让的管理层收购过程中，由于缺乏明确的游戏规则和规范的定价机制，容易导致财富的不公平分配 2、地产行业存在周期性风险，不太适合杠杆收购的土壤，按照美国房地产企业的并购方式，基本没有杠杆收购案例，即使我们可以在香港发行长期债券，但是想通过发行垃圾债券来进行杠杆收购可能性也比较小 Gemdale Corporation