电气设备行业：乘联会2018年5月新能源汽车销量点评，上半年抢装热，下半年结构变.docxVIP

1．微型车助力新能源乘用车抢装放量微型车助力新能源乘用车抢装放量。2018 年 6 月 10 日，乘联会公布了 5 月新能源乘 用车销量数据。5 月份新能源乘用车批发销量为 9.22 万台，同比增长 142%，环比增长 29%， 前五个月新能源乘用车累积销量为 28.02 万台，同比增长 142%。其中 A00 级别纯电动乘 用车累计销售 13.86 万辆，同比增长 151%，贡献了主要增量。图 1：2018 年 5 月新能源乘用车销量 9.22 万台，同比增长 142%100,00080,00060,00040,00020,000600%400%200%0%01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月-200%2017201817年同比增速18年同比增速资料来源：乘联会、申万宏源研究从动力类型看，插混乘用车同比增速走强。2018 年 5 月纯电动乘用车销量为 7.03 万台，同比增长 130%，而插混乘用车销量为 1.92 万台，同比增长 199%。前五个月纯电动 乘用车累计销量为 20.74 万台，同比增长 224%，插混累计销量 7.32 万台，同比增长 248%。 新能源乘用车市场仍然以纯电动为主导，2018 年前五个月占比为 74%。图 2：新能源乘用车销量及同比增速（分动力，单位： 辆，%）图 3：纯电动乘用车占比约 7 成（单位：%）100,00080,00060,00040,00020,000017-02 17-05 17-08 17-11 18-02 18-05600%400%200%0%-200%100%80%60%40%20%18-0518-0418-0318-0218-0117-1217-1117-1017-090%EV乘用车PHEV乘用车 EV乘用车同比增长PHEV乘用车同比增长EV乘用车PHEV乘用车资料来源：乘联会、申万宏源研究资料来源：乘联会、申万宏源研究从车型级别看，A0+A 级车占比提升。2018 年 5 月纯电动 A00 乘用车销量为 4.49 万台，同比增长 232%，而 A0 级乘用车销量为 0.91 万台，同比增长 196%，而 A 级乘用车 销量为 1.88 万台，同比增长 147%。前五个月 A00 纯电动乘用车累计销量为 13.86 万台，同比增长 151%，而 A0+A 级车累计销量为 6.79 万台，同比增长 71%。新能源乘用车市场 A0+A 级车占比开始显著提升，2018 年 5 月占比为 38%，较 2018 年 1 月占比提升了23 个百分点。图 4：新能源 A00 级乘用车显著放量（分车型销 量，单位：辆，%）图 5：A0+A 级纯电动乘用车占比提升（单位：%）60,00050,00040,00030,00020,00010,00009%6%13%9%25%26%28%6%12%9%85%77%68%63%62%100%80%60%40%18-0520%18-0318-0117-1117-0917-0717-0517-0317-010%A00级纯电动A0级纯电动A级纯电动B级纯电动C级纯电动插电混动2018-012018-022018-032018-042018-05A00A0ABC资料来源：乘联会、申万宏源研究资料来源：乘联会、申万宏源研究从车型品牌分析各级别车型销量，可以进一步验证上述观点。即 A00 级放量，A0+A级车占比提升，以及插混乘用车增速走强。基于此，我们认为， A00 级电动乘用车产品升 级后仍具性价比将稳健增长，而 A0+A 级及插混乘用车将成为市场新生增长点。主流 A00 级纯电动车放量显著，版本升级后仍有性价比。主流 A00 级纯电动车销售 冠军为北汽 EC 系列，其 2018 年前 5 月累计销量为 3.99 万台，同比增长 160%。江铃 E200 18 年累计销量为 1.42 万台，排名第二，同比增长 390%。其中北汽 EC 系列在原有版本上 升级，工况续航里程从 156km 增至 261km，预售价 7 万元。类似地，众泰 E200 及长安 EV260 的续航里程也分别升至 220km 及 251km。A00 级纯电动车续航里程及时提档以应 对补贴退坡影响，过渡期后价格仍然亲民。主流 A0 级和 A 级纯电动车潜力大，18 年累计销量可观。与 A00 级车型相比，主流 A0 及 A 级车型数量较少，合计 25 辆车型，与 A00 级纯电动车型的数量相当。而从销量看， 2017 年 A0 级+A 级市场累计销量约 15.86 万台左右，仅为 A 级市场 2017 年年销量的 55%， 潜力较大。18 年前五个月，A0 级电动车和 A 级电动车销量可圈可点。在 A0 级纯电动市 场，eQ 电动车 18