海正药业公司资分析报告.docVIP

海正药业公司投资分析报告（600267） 公司简介： 公司系由浙江海正集团有限公司作为主发起人，联合国投兴业有限公司(现已更名为国投药业投资有限公司)、三龙投资(中国)有限公司及国家医药管理局四川抗菌素工业研究所、国家医药管理局上海医药工业研究院、中国药科大学、浙江省医药工业公司(现已重组为浙江英特药业有限责任公司)及第二军医大学朝晖制药厂(现已改制重组为上海复星朝晖药业有限公司)等七家单位共同发起，于1998年2月11日设立的股份有限公司。设立时公司总股本为11，600万股，其中，主发起人以净资产出资，折股为8，667.16万股；其余发起人分别以净资产或现金出资，共折股为2932.84万股。经本次向社会公开发行人民币普通股4000万股后，公司总股本已达15600万股。 二．股东分析 股东人数 十大股东 经营范围: 许可经营项目：药品的生产，兽药的生产、销售。一般经营项目：经营进出口业务。（上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项目。）公司作为中国最大的抗生素、抗肿瘤药物生产基地之一，被国家医药管理局认定为国家抗生素抗肿瘤药物的生产基地，公司生产的化学原料药80%以上出口，部分产品全球垄断优势相当突出。另外,公司的心血管药、抗肿瘤药毛利率均高过60%，赢利能力极其强大。 主营构成分析： 主营构成分析 2012-12-31 主营构成 主营收入(元) 收入比例 主营成本(元) 成本比例 主营利润(元) 利润比例 毛利率(%) 按产品分类 非海正药品 30.0亿 51.68% 29.2亿 68.25% 8065万 5.64% 2.69% 抗肿瘤药 7.33亿 12.63% 1.06亿 2.49% 6.26亿 43.78% 85.47% 抗寄生虫药及兽药 6.10亿 10.52% 4.05亿 9.47% 2.05亿 14.37% 33.67% 抗感染药 4.83亿 8.32% 2.19亿 5.12% 2.64亿 18.44% 54.63% 心血管药 3.64亿 6.28% 3.41亿 7.99% 2265万 1.58% 6.22% 内分泌药 3.46亿 5.96% 1.98亿 4.62% 1.48亿 10.35% 42.81% 其他药品 1.64亿 2.82% 8408万 1.97% 7951万 5.56% 48.60% 其他(补充) 9656万 1.66% -- -- -- -- -- 其他 775万 0.13% 368万 0.09% 406万 0.28% 52.47% 经营评述 2012年是公司实施十二五规划的第二年，也是公司转型升级的重要一年，求变难免产生阵痛。首先区域环境整治导致的转型升级困扰、原材料涨价、降本空间受限等内外部困难。其次抗肿瘤原料药是公司原料药板块利润的稳定贡献品种，但去年由于国外肿瘤制剂客户技术改造导致订单减少，从而影响了利润贡献；其次他汀类、抗生素等产品受降价影响；以及公司加大研发投入导致报告期内研发费用同比有较大增长。此外，2012年9月公司控股子公司海正辉瑞有限公司正式成立，由于在架构组建、市场铺垫等前期费用上都需要较大的投入，导致公司管理费用同比有较大增长。 以上不利因素导致公司2012年度公司实现营业收入580,176.61万元，同比增长12.41%；利润总额33,003.20万元，同比下降46.67%；归属于母公司股东的净利润实现30,128.万元，同比下降40.23%。 四．行业分析 我国制药行业技术创新能力的不足，是我国在国际医药产业的分工中处于价值链的最底层。加大国家投入、重点支持优秀企业，在产业链中找准优势环节开展分工合 作、加大对实体企业的扶持是提升我国制药业创新能力的可行途径。 13-03-31 12-12-31 12-09-30 12-06-30 12-03-31 11-12-31 11-09-30 11-06-30 资产:货币资金(元) 15.4亿 16.3亿 13.9亿 13.5亿 14.1亿 13.5亿 15.0亿 14.8亿 应收账款(元) 14.9亿 7.89亿 9.25亿 9.23亿 9.92亿 7.31亿 7.11亿 7.82亿 其它应收款(元) 1527万 1910万 2090万 2414万 2617万 2101万 910万 830万 存货(元) 11.1亿 10.6亿 9.47亿 8.61亿 8.18亿 8.28亿 7.85亿 7.42亿 流动资产合计(元) 48.3亿 42.4亿 36.4亿 34.3亿 35.0亿 31.5亿 33.2亿 32.5亿 长期股权投资(元) 1.05亿 1.05亿 1.00亿 9949万 1.12亿 1.06亿 1.53亿 1.50亿 累计折旧(元) -- 2.90亿