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加入止损技术分析策略在我国股票市场效果分析 　　摘要：通过介绍技术分析理论，整理沪深300指数收盘数据来研究加入止损的技术分析策略在我国股票市场的效果。计算出加入三种不同的止损位的技术分析策略在沪深300指数上的收益率与“买入——持有”策略的收益率进行比较，验证加入止损的技术分析策略能否获得超额收益。研究结果表明，加入止损的技术分析策略均获得超额收益。最后向投资者提供了相关建议。 　　关键词：技术分析 股票市场 收益率 止损 　　一、引言 　　我国的股票市场建立至今的21年里，它的规模逐渐壮大并成熟。截止2010年12月31日，沪市深两市上市股票数为2149，合计总市值为265422.5943亿元。（数据来源：上海、深圳证券交易所2010年12月市场统计月报） 　　加入止损的技术分析策略在我国股票市场的效果分析的研究不仅关系到我国股票市场的有效性，而且关系到投资者的投资决策。本文试图以沪深300指数为标的，通过设定加入止损的技术分析策略来计算收益率，从而为我国股票市场投资者提供投资建议。 　　二、证券投资技术分析常规指标及止损策略介绍 　　技术分析通过分析股票市场过去和现在的市场行为，对价格未来变化趋势进行预测。市场行为包括三个方面：价格的变化及价格的高低；发生这些变化所伴随的成交量；完成这些变化所经过的时间。简单的说，就是价、量、时。 　　（一）技术分析的理论基础——三大假设 　　假设1：市场行为包括一切信息。这是分析的基础。影响股票价格的全部因素都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分关心。 　　假设2：价格沿趋势波动，并保持趋势，其运动有保持惯性的特点。如果没有外在因素的影响，价格波动不会改变原来的方向。 　　假设3：历史会重复。这是从统计和心理学两个方面考虑的：价格的波动可能存在某种规律，而这一点可通过统计结果得到；市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为，而人则会受到心理的制约。 　　（二）证券投资技术分析的常规指标 　　1、移动平均线MA 　　移动平均线（MA）是以道·琼斯的“平均成本概念”为理论基础，???用统计学中“移动平均”的原理，将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。 　　2、随机指标KDJ 　　随机指标KDJ一般是用于股票分析的统计体系，通过一个特定的周期（常为9日、9周等）内出现过的最高价、最低价及最后一个计算周期的收盘价及这三者之间的比例关系，来计算最后一个计算周期的未成熟随机值RSV，然后根据平滑移动平均线的方法来计算K值、D值与J值，并绘成曲线图来研判股票走势。 　　3、平滑异同平均线MACD 　　平滑异同移动平均线（MACD），是从双移动平均线发展而来的，由快的移动平均线减去慢的移动平均线。当MACD从负数转向正数，是买的信号。当MACD从正数转向负数，是卖的信号。 　　MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助。DIF是快速指数平滑线与慢速指数平滑线之差。在实际运用MACD时，常以12日EMA为快速移动平均线，26日EMA为慢速移动平均线，计算出两条移动平均线数值间的离差值（DIF）作为研判行情的基础，然后再求DIF的9日平滑移动平均线，即MACD线，作为买卖实际的判断依据。 　　MACD指标计算公式如下： 　　12日EMA=2/（12+1）×当日收盘指数 + 11/（12+1）×昨日的12日EMA 　　26日EMA=2/（26+1）×当日收盘指数 + 25/（26+1）×昨日的26日EMA 　　EMA，指数平均数指标。它也是一种趋向类指标，指数平均数指标是以指数式递减加权的移动平均。各数值的加权是随时间而指数式递减，越近期的数据加权越重，但较旧的数据也给予一定的加权。 　　差离值（DIF）=12日EMA-26日EMA 　　9日DIF平滑移动平均值（DEA）=最近9日的DIF之和/9 　　MACD：BAR=2×（DIF-DEA） 　　MACD的应用原则： 　　（1）当DIF和DEA处于0轴以上时，属于多头市场，DIF线自下而上穿越DEA线时是买入信号。DIF线自上而下穿越DEA线时，如果两线值还处于0轴以上运行，仅仅只能视为一次短暂的回落，而不能确定趋势转折，此时是否卖出还需要借助其他指标来综合判断。 　　（2）相反，当DIF和DEA处于0轴以下时，属于空头市场。DIF线自上而下穿越DEA线时是卖出信号。 　　（3）柱状线收缩和放大。一般的说，柱状线的持续收缩表明趋势运行的强度正在逐渐减弱，当柱状线颜色发生改变时，趋势确定转折。 　　（4）形态和背离情况。MACD指标也强调形态和背离现象。