基于Copula函数三级供应链风险偏好研究初探.docVIP

基于Copula函数三级供应链风险偏好研究初探 　　摘要：本文将研究由一个供应商、一个分销商和一个零售商组成的三级供应链在具有不同风险规避程度参与者的供应链契约协调问题。尝试运用Copula函数方法等金融工具协调三级供应链，旨在建立以决策者不同风险态度设置为参数的供应链契约协调模型。 　　在供应链全球化的今天，竞争日趋激烈，供应链成员的目标可以通过缔结供应链契约连结共同利益而使目标更趋一致。但对决策者而言，面对未来的不确定性，收益和风险需要同时考虑。传统的供应链定量模型在风险中性的假设下，已获得大量的研究成果，但现实的决策者会出现具有风险规避特征或具有风险偏好特征。因此，在构建供应链模型时，将供应链决策者设想为风险决策者更具实际意义。 　　供应链中任意两环节的链接可称为二级供应链，已有关于二级供应链的研究已很多，并且在二级供应链契约、库存研究等方面已取得一定成果。三级供应链及多级供应链是指在链条中三个环节或三个环节以上的链接。三级供应链和多级供应链的研究涉及链条多方和多类型的不同模式和不同层级，是更为复杂的研究领域。其中三级供应链管理上的问题被称为供应链网络问题的缩影，通过设计合理的供应链契约，可以减弱或消除由于“双重边际化”和“牛鞭效应”等造成的绩效损失，优化供应链管理和改善供应链绩效，可实现风险共担。供应链契约是供应链中的企业共担由各种不确定性带来风险的重要手段。同时，供应链成员决策的实质是对未来的投资决策，现代投资理论的丰富成果已逐渐引入到供应链的优化决策中。 　　自从Copula引入金融领域，金融风险分析就进入了新阶段。Copula理论在实际应用中有许多优点（Nelson，1999）。首先，由于不限制边际分布的选择，可运用Copula理论构造灵活的多元分布；其次，运用Copula理论建立金融模型时，可将随机变量的边际分布和它们之间的相关结构分开来研究，相关结构则由Copula函数来描述。这样建模问题大大简化，同时也有助于很多金融问题的分析和理解；另外，如果对变量作非线性的单调增变换，常用的相关性测度如线性相关系数的值会发生改变，而由Copula???数导出的一致性和相关性测度的值则不会改变，因此由Copula函数导出的一致性和相关性测度应用范围更广、实用性更强。Copula理论最初由sklar（1959）提出；随后Schweizer Sklar（1953）对其进行了阶段性的总结，在概率测度空间理论的框架内，介绍了Copula函数的定义及性质等；Joe（1997）从相关性分析和多元建模的角度进行论述，展示和介绍了Copula函数的性质和参数族；随后Nelsen（1999）在其专著中对Copula方法作了系统的阐述，成为这一研究领域的集大成者；在前人的理论研究基础上，Embrechts et al.（1999）把Copula函数引入金融学研究，探讨了在金融市场中采用线性相关指标度量相依性的局限性，建议用Copula理论来估计随机变量间的联合分布，在研究思想上对Copula的应用前景做了很好的展望。之后Copula理论如雨后春笋般很快应用到金融市场的各个领域。Bouye，E.et.al.（2000），Embrechts P.et.al.（2001）等人用数据拟合Copula函数进行了风险分析。 　　国内对Copula理论的研究起步比较晚，在方法创新方面，史道济（2004）用Copula计量方法研究了外汇组合的相关性，并改进了Copula对数据拟合的方法；韩明（2004）从计量的角度研究了Copula函数；张世英和樊智 （2004）研究了Copula-Garch模型对波动性的描述；刁心薇（2004）探讨了Copula函数的非参数估计方法；陶文龙（2005）对金融数据的尾部相关性用copula方法进行了度量；单国莉和陈东峰（2005）用QQ图方法进行最优Copula函数的选择；李平和黄光东（2005）则探讨了二元数字期权定价与Copula函数的关系：詹原瑞（2005）将极值理论和Copula理论结合起来探讨了灾难风险的建模问题；陈守东等（2006）结合国内证券市场，基于Copula理论，采用Monet Carlo模拟方法度量了市场风险。孙禄杰和柏满迎（2006）详细讨论了现有相关指标与copula函数的关系；包卫军和徐成贤（2008），结合SV模型和Copula技术，建立了两变量金融时间序列的Copula-SV模型。 　　综上统计，目前尚无结合copula函数对三级供应链协调的研究。在对现有研究进行分析综述的基础上，以决策者具有不同风险态度的三级供应链为协调目标，研究由一个供应商、一个分销商和一个零售商组成的三级供应链在具有不同风险规避程度参与者的供应链契约协调问题，各参与者的风险规避特征用Copula函数和CV