第26章储蓄、投资及金融体系.pptVIP

第26章 储蓄、投资和金融体系 金融体系 储蓄和投资的关系 资金需求和供给模型：可贷资金市场 26.1 金融体系 是什么保证了那些想储蓄的人的资金供给与那些想投资的人的资金需求平衡呢？ ——今天的金融体系能促使经济中的储蓄和投资相匹配 金融体系的功能：实现资金从储蓄转化为投资 金融市场：企业的直接融资 金融机构：企业的间接融资 经济中的金融市场 资本市场：想储蓄的人直接向想借款的人提供资金的机构。 现实中包括债券市场和股票市场。 其他金融市场：货币市场，外汇市场、金融衍生品市场等 债券市场 债券 影响债券风险和收益的因素：期限、企业的信用风险（标准普尔）、税收待遇 股票市场（交易所） 股票 一级市场 二级市场 股票和债券（ stock bond） 债券和股票的不同 分别代表企业的债权和企业的所有权 股票相对债券，高风险高收益 和股票相关的几个概念 股票的价格：决定于股票的需求和供给 股票指数：恒生指数 标准普尔指数 收益率 收益/价格 市盈率：股票价格/每股收益：反映了投资者完全靠现金股利收回投资本金所需的时间，市盈率越高，投资者收回投入的本金所花的时间就越长 中国的股票市场：国家股、法人股和社会公众股（A股、B股、H股） 金融中介机构 储蓄者可以间接的向借款者提供资金的金融机构，如银行和共同基金 银行仅仅是借贷的中介机构吗？ 共同基金（mutual fund）：向公众出售股份，并用收入来购买股票与债券资产组合的机构。也称投资公司 共同基金的优点：分散投资，专业服务 指数基金：股指基金，债券基金，货币市场基金 开放型基金和封闭型基金：在存续期内，基金规模是否能够扩大和减少 金融衍生品市场 股票、债券、存款都是原生金融工具，主要职能是媒介储蓄向投资转化，或者用于债权债务的清偿，衍生金融工具是在原生金融工具基础上派生出来的金融产品，包括期货、期权、远期交易和互换等四种，主要功能在于管理与原生工具相关的风险暴露 例如：外汇期货，利率期货，股指期货 一位美国进口商与英国出口商约定6个月后以英镑付款提货125万美元。签定合约日现汇市场上英镑汇率为GBP1=UDSD1.6200，为防止汇兑成本上升，美国进口商可以买进20份价格为GBP1=USD1.6300的英镑期货合约（每分英镑期货合约价值62500英镑）。在合约到期之时，可能出现两种情况： 一是外汇市场和期货市场上英镑汇率都上升，分别升至GBP1=UDSD1.6325， GBP1=UDSD1.6425； 现汇市场多支付1.5625万美元（=（1.6325-1.6200*125）） 期货市场盈利 1.5625万美元（=（1.6425-1.6300）*125）； 亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移； 第二种情况是两个市场英镑汇率都下跌 衍生品市场的投机功能 保证金交易；买空卖空，期货交易成本较低；以小搏大，杠杆交易 例如：股指期货 25.2 国民帐户中的储蓄与投资 宏观经济中的储蓄和投资： 消费者把未支出的收入存银行，或购买债券，或购买股票，他增加了国民储蓄，或者说，储蓄构成了可贷资金的供给 宏观经济中的投资是指购买设备或建筑等新资本，或借钱建自己的房子，或企业出卖一些股票，用收入建新工厂。投资构成了可贷资金的需求 一些重要的恒等式 当产品市场处于均衡时，有国民经济的恒等式： Y=C+I+G+NX 没有进出口，只考虑封闭经济时：Y=C+I+G 一个封闭经济中出售的每一单位产量都被消费、投资或政府购买 Y-C-G=I Y-C-G用于消费和政府购买之后留下的总收入，称 为国民储蓄，记为S，则S=I：储蓄等于投资 这个恒等式对整个国民经济是成立的，但对个人不一定成立，通过整个金融体系的市场机制，可以将储蓄转化为投资，通过金融市场的均衡来实现产品市场的均衡 公共储蓄和私人储蓄 S=Y-C-G=(Y-T-C)+(T-G) 国民储蓄由私人储蓄（ Y-T-C ）和公共储蓄组成（T-G） 预算赤字（TG）和预算盈余（TG） 当政府支出增加，会增加预算赤字，公共储蓄减少，在私人储蓄不变的情况下，国民储蓄水平减少，投资水平下降，即公共支出的增加，减少私人的投资，这叫政府财政政策的挤出效应 可贷资金市场（协调储蓄和投资的模型：古典的利率决定理论） 可贷资金：人们选择储蓄并贷出而不用于自己消费的所得收入 利率：既是储蓄的收益，又是借贷的成本 可贷资金的需求：投资，家庭和企业的投资，和利率负相关 可贷资金的供给：储蓄，包括公共储蓄和私人储蓄，和利率正相关 可贷资金供给和需求相等时，决定了均衡的利率水平 实际市场：所有的金融机构和金融市场 可贷资金市场模型 * * 衍生品市场的套期保值功能