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关于发展海南省银行间债券市场思考 　　摘要：我国银行间债券交易市场自1997年成立到2012年整整15年的时间，中国债券市场不管从债券发行量、交易量还是债券投资者数量，都翻了数倍。对于银行间债券市场来说，无论是微观角度还是宏观角度，在国民经济中都发挥着重要的作用。但是无论是规模，还是市场主体，海南省银行间债券市场在发展过程中都存在数量少，以及创新不足等问题，这与全国银行间债券市场的发展形势极不相称，同时也不利于海南省国际旅游岛的建设与发展。本文通过对此进行研究和分析，进而为银行间债券市场的发展提供参考依据。 　　关键词：银行间债券市场 发展 思考 　　1 海南省银行间债券市场的特征 　　1.1 业务规模偏小。从交易方式上看，目前在海南的银行间债券业务有现券和回购等业务。但交易规模较小，在全国的占比几乎可以忽略不计，且业务量波动呈现可有可无的随机性质。 　　1.2 市场参与主体少。目前参与银行间债券市场现券和回购业务的只有工行、中行，且业务呈现可有可无的随机性质。而其他金融企业仍由于主观或客观的原因迟迟不敢越雷池一步。机构投资者尚待进一步培育和开发。 　　1.3 业务创新和拓展动力不足。银行间债券结算代理业务由于辖内各商业银行没有获得总行的授权，没有开展。而远期债券交易等业务创新却尚未开展起来。 　　2 海南省债券市场发展乏力的原因分析 　　2.1 市场需求不旺。市场需求不旺主要是海南省市场投资环境不完善和市场主体欠缺造成。市场的繁荣离不开市场主体的踊跃参与。当前，我省企业90%以上均是中小企业，大型企业为数不多。全省上市公司仅21家，经营效益普遍不佳。在这种环境下，海南省银行间债券市场不但业务量小，呈现可有可无的随机性质，市场参与主体也是寥寥无几。从海南省银行间债券业务交易统计情况来看，发生过银行间债券交易的只有工行海南省分行和中行海南省分行这两家金融机构，海南有意向参与银行间结算代理业务的客户极少，银行拓展客户的难度较高。由此可见，改善市场投资环境、培育一批稳定和合格的市场投资者和市场参与者是当前有效拓展海南省债券市场业务、促进海南省金融市场发展的迫切需要。另外，客户对创新的市场业务有一个认识和接受的过程，这也是市场需求不旺的一个原因。 　　2.2 业务权限限制、金融技术手段滞后且创新不足。各商业银行总行对各级分支机构的金融市场交易业务权限进行了严格规定，银行分支机构参与金融市场业务权限普遍上收。各商业银行为开展一项金融市场业务，必须层层上报请示和审批，极不利于商业银行分支机构拓展市场业务和金融创新，同时也影响了开展金融市场业务的效率。另外，我省部分银行由于历史形成的不良贷款包袱的影响，其总行规定现阶段的工作重点是加强信贷风险管理和清收不良贷款，对拓展新业务、开发银行间债券市场业务重视不够。 　　2.3 政策宣传、业务推广工作有待加强。中国人民银行总行对银行间债券进行创新，推出了银行间债券远期交易，在一定程度上适合了金融市场的发展，将极大地促进金融市场业务的发展和资金融通的效率。但从海南各银行反映的情况来看，在债券市场参与者方面，部分金融机构虽然具备参与市场交易的资格，但由于对这项市场业务的操作和运用还不熟悉，尤其是缺少有业务资质和熟练掌握操作技术的业务人员，尚不能放手开展这项创新的市场业务；另外在债券市场投资者方面，由于银行业务推广工作力度不大，基本上没有开展这些业务的宣传，部分企业虽然对这项业务饶有兴趣，但由于对这创新业务的功能作用和具体运作都不甚了解，个别企业甚至不知道有这项业务，故在参与市场业务时也保持谨慎态度。 　　3 政策建议及措施 　　3.1 培育和发展市场交易主体。①继续扩大市场交易主体的规模，进而最大限度地满足更多机构的入市需求，从而提高市场的流动性，主要表现在，一方面在确保交易主体资质的前提下，将市场的准入条件进一步放宽，在银行间债券市场上有计划、按步骤地吸收更多不同类型的金融机构；另一方面，在监管措施到位的情况下，可以根据实际情况，吸纳房改基金、养老基金、医疗保险基金以及非金融等法人机构等参与银行间债券市场的交易。②建立和完善代理行和经纪人制度，为建立专业化的债券市场中介机构体系营造软环境。在一定程度上确保银行间债券市场交易的活跃性和畅通性，交易中介机构作为交易过程中的一项重要因素发挥着重要的作用，为此，我们要积极建立代理行、经纪人公司、货币市场基金等中介服务机构。本着双方自愿、签定协议、诚信公平、就近代理的交易原则，推动金融机构对中小金融机构、非金融法人机构进行融资业务，进而对社会资金进行调剂，不断满足市场交易的需要。③建立和完善“做市商”制度。在资产规模、市场信誉、市场认知度等方面，由于银行间债券市场的各交易主体存在较大差异，并且受到询价式交易方式的影响和制约。因此，需要建立一支“做市商”队伍，进