深业集团有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.docx

跟踪评级报告跟踪评级报告 PAGE 1深业集团有限公司 PAGE 1深业集团有限公司深业集团有限公司跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定上次评级结果：AAA 评级展望：稳定名 称 余 额到期兑付日名 称 余 额到期兑付日跟踪评级结果上次评级结果14 深业债/ 24 亿元2021/05/21AAAAAA15 深业 37 亿元MTN0012020/06/05AAAAAA17 深业集 20 亿元2022/05/04AAAAAA14 深业团MTN001评级时间：2018 年 6 月 25 日项目2015 项目2015 年2016 年2017 年18 年3 月现金类资产(亿元)141.98164.57166.23110.02资产总额(亿元)938.41983.511169.041106.76所有者权益合计(亿元)292.21312.57423.65409.57短期债务(亿元)75.3877.62102.5187.27长期债务(亿元)324.47263.84264.47287.90全部债务(亿元)399.85341.46366.98375.17营业收入(亿元)177.41218.27142.8353.47利润总额(亿元)29.1140.3371.4014.57EBITDA(亿元)48.5958.8688.11--经营性净现金流(亿元)39.82128.52-11.44-62.19营业利润率(%)27.4229.3830.0237.23净资产收益率(%)5.638.0610.49--资产负债率(%)68.8668.2263.7662.99全部债务资本化比率(%)57.7852.2146.4247.81流动比率(%)190.58151.99133.76146.68经营现金流动负债比(%)13.6134.68-2.69--全部债务/EBITDA(倍)8.235.804.17--EBITDA 利息倍数(倍)4--注：2018 年一季度财务数据未经审计。分析师刘珺轩 常启睿邮箱： HYPERLINK "mailto:lianhe@" lianh HYPERLINK "mailto:e@" e@ 电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层（100022）网址： HYPERLINK "/" 评级观点深业集团有限公司（以下简称“公司”）是深圳市重要的国有资产综合管控主体，主要负责城市更新项目的投资建设及运营，业务范围涵盖房地产开发建设、投资性物业租赁及高速公路建设运营等板块。跟踪期内，公司处置了部分三四线城市项目，利润总额大幅增长。同时联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）关注到，房地产行业受宏观政策调控影响大、2017年公司房地产开发业务收入同比大幅缩减及可供出售金融资产公允价值波动对权益稳定性产生一定影响等因素对公司经营及信用水平产生的不利影响。深圳市城市更新为公司带来了大量的项目储备，成为公司房地产业务发展的重要支撑，未来随着城市更新项目的推进，公司资产规模和销售收入或将增长。综合评估，联合资信确定维持深业集团有限公司主体长期信用等级为AAA，“14深业债/14 深业团”、“ 15 深业MTN001 ”和“17深业集MTN001”信用等级为AAA，评级展望为稳定。优势1． 公司作为深圳市重要的国有资产综合管控主体，在股东支持、土地资产取得、区域性品牌等方面具备显著优势。2． 跟踪期内，荆东高速及广河高速通行费收入均有不同程度增长，高速公路收费业务成为公司稳定收入来源。3． 公司持有较为优质的可供出售金融资产和长期股权投资，且规模较大，持有的中国平安股票资质好，变现能力很强。关注1． 2017 年公司结转面积较小，房地产开发业务收入规模同比大幅缩减。2． 跟踪期内公司债务规模有所增长。3． 2017年公司获得了较大规模的投资收益， 非经常性损益对公司利润影响大，公允价值变动大。声 明一、本报告引用的资料主要由深业集团有限公司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有效；根据后续跟踪