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太原市龙城发展投资有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.docx 10页

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太原市龙城发展投资有限公司及其发行的 13 并龙城 MTN001、14 并龙城 MTN001 与16 龙城投资 MTN001跟踪评级报告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.11编号:【新世纪跟踪[2018]100556】主要财务数据注:发行人数据根据龙城发展经审计的 2015-2017 年及未经审计的 2018 年第一季度财务数据整理、计算。分析师李叶 liy HYPERLINK "mailto:zr@" e@钟士芹 zsq HYPERLINK "mailto:zr@" @Tel:(021)Fax: (021海市汉口路 398 号华盛大厦 14F HYPERLINK "/" 新世纪评级跟踪评级概述评级对象:太原市龙城发展投资有限公司及其发行的 13 并龙城 MTN001、14 并龙城 跟踪评级概述评级对象:太原市龙城发展投资有限公司及其发行的 13 并龙城 MTN001、14 并龙城 MTN001与 16 龙城投资 MTN00113 并龙城 MTN00114 并龙城 MTN00116 龙城投资 MTN001主体/展望/债项/评级时间主体/展望/债项/评级时间主体/展望/债项/评级时间本次跟踪:AA+/稳定/AA+/2018 年 6 月 27 日AA+/稳定/AA+/2018 年 6 月 27 日AA+/稳定/AA+/2018 年 6 月 27 日前次跟踪:AA+/稳定/AA+/2017 年 7 月 27 日AA+/稳定/AA+/2017 年 7 月 27 日AA+/稳定/AA+/2017 年 7 月 27 日首次评级:AA+/稳定/AA+/2013 年 7 月 17 日AA+/稳定/AA+/2013 年 11 月 22 日AA+/稳定/AA+/2016 年 1 月 29 日项 目2015 年2016 项 目2015 年2016 年2017 年2018 年第一季度金额单位:人民币亿元发行人母公司数据:货币资金21.48123.2250.5346.57刚性债务287.57466.93409.15422.98所有者权益277.98277.60279.03279.11经营性现金净流入量-29.36-32.6131.25-14.77发行人合并数据及指标:总资产711.21904.06897.69920.69总负债400.20589.08565.91588.67刚性债务307.74487.02424.21443.17所有者权益311.01314.98331.78332.02营业收入232.62126.5288.0746.14净利润1.122.261.540.24经营性现金净流入量-19.66-65.9152.72-37.44EBITDA19.8318.3920.06-资产负债率[%]56.2765.1663.0463.94长短期债务比[%]199.96245.37156.07153.23权益资本与刚性债务比率[%]101.0664.6878.2174.92流动比率[%]465.42476.95362.01351.11现金比率[%]63.8897.2655.0941.31利息保障倍数[倍]0.580.881.01-EBITDA/利息支出[倍]0.580.881.06-EBITDA/刚性债务[倍]0.060.050.04-上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本评级机构)对太原市龙城发展投资有限公司(简称龙城发展、发行人、该公司或公司)及其发行的 13 并龙城 MTN001、14 并龙城 MTN001 与16 龙城投资 MTN001 的跟踪评级反映了 2017 年以来龙城发展在区域环境、业务地位及货币资金等方面保持优势,同时也反映了公司在区域经济稳定性、债务偿付、投融资及资产流动性等方面继续面临压力。主要优势:区域环境较好。2017 年以来,太原市经济持续增长,能够为龙城发展提供较好的外部环境。业务地位较突出。跟踪期内,龙城发展仍为太原市主要的城市建设主体之一,主要负责太原市保障房建设、城中村改造和棚户区改造等项目,业务地位较突出。货币资金较充裕。龙城发展债务期限结构较合理,跟踪期末货币资金存量保持较充裕,可对即期债务偿付提供一定支撑。主要风险:区域经济风险。太原市工业以冶金、机械、化工和和煤炭为主导,受经济周期影响较大。债务偿付压力大。跟踪期末,龙城发展刚性债务规模较大,负债经营程度处于较高水平,刚性债务偿付压力较大。投融资压力大。龙城发展在棚改项目建设及旅游景点开发等业务方面投资需求大,公司面临的投融资压力大。资产流动性一般。龙城发展被用于借款抵质押的资产规模大,资产受限

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