上海浦东发展（集团）有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.docx

上海浦东发展（集团）有限公司及其发行的 12 浦发 MTN1 与 14 浦发集 MTN001跟踪评级报告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级Brilliance Ratings跟踪评级概述编号：【新世纪跟踪[2018]100472】评级对象：上海浦东发展（集团）有限公司及其发行的 12 浦发 MTN1 与 14 浦发集 MTN00112 浦发 MTN114 浦发集 MTN001主体/展望/债项/评级时间主体/展望/债项/评级时间本次跟踪：AAA/稳定/AAA/2018 年 6 月 26 日AAA/稳定/AAA/2018 年 6 月 26 日前次跟踪：AAA/稳定/AAA/2017 年 7 月 6 日AAA/稳定/AAA/2017 年 7 月 6 日首次评级：AA+/稳定/AA+/2012 年 8 月 3 日AAA/稳定/AAA/2014 年 3 月 5 日项目2015 年2016 年2017 年2018 年第一季度金额单位：人民币亿元发行人母公司数据：货币资金35.950.346.334.72刚性债务149.5272.0893.3494.84所有者权益608.73618.15630.57630.70经营性现金净流入量17.8321.922.36-0.08发行人合并数据及指标：总资产1433.411380.901431.381410.34总负债727.90664.21696.13686.99刚性债务348.92192.39225.78236.57所有者权益705.51716.69735.25723.35营业收入136.79134.53176.8817.45净利润17.6115.0914.841.45经营性现金净流入量62.0419.58-25.50-11.38EBITDA39.6331.0535.79—资产负债率[%]50.7848.1048.6348.71长短期债务比[%]78.9047.6050.4852.29权益资本与刚性债务比率[%]202.20372.51325.65305.76流动比率[%]126.60104.27105.49108.31现金比率[%]30.6326.8024.2423.69利息保障倍数[倍]1.932.212.15—EBITDA/利息支出[倍]2.172.542.56—EBITDA/刚性债务[倍]7—主要财务数据注：根据浦发集团经审计的 2015-2017 年及未经审计的 2018 年第一季度财务数据整理、计算。分析师邵一静 syjmailto:zr@@邬羽佳 wyjmailto:zr@@Tel：(021)Fax: (021海市汉口路 398 号华盛大厦 14F /跟踪评级观点上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本评级机构）对上海浦东发展（集团）有限公司（简称浦发集团、发行人、该公司或公司）及其发行的 12 浦发 MTN1 与 14 浦发集 MTN001 的跟踪评级反映了 2017 以来浦发集团在股东背景、财务弹性等方面保持优势，同时也反映了公司在项目经营、刚性债务等方面继续面临压力。主要优势：区域经济环境良好。浦东新区是上海经济的主要增长点，持续保持着良好的增长态势，为浦发集团业务发展提供了良好的外部环境。股东支持力度大。浦发集团是浦东新区投融资建设的核心载体，并承担着下属和托管企业的改制重组、资产经营、资本运作任务，整体地位突出，能够获得股东在资金和业务等方面的支持。融资渠道多元化。浦发集团可通过发行债务融资工具、下属上市子公司股权融资、资产证券化、引入全国社保资金等方式筹资，融资渠道较多元化。主要风险：项目经营风险。浦发集团承担的基础设施和保障房项目投资规模大，项目推进涉及面较广， 若工程进度出现放缓，将增加公司的项目成本、人力资源压力和财务负担。此外公司商业房地 产项目仍有较大资金需求，目前上海楼市限购 限价政策从紧，面临一定市场风险。刚性债务压力。目前，浦发集团刚性债务规模仍维持在较大规模，公司面临一定偿债压力。新世纪评级Brilliance Ratings? 未来展望通过对浦发集团及其发行的上述债券主要信用风险要素的分析，本评级机构决定维持公司 AAA 主体信用等级，评级展望为稳定；认为上述债券还本付息安全性极强，并维持上述债券 AAA 信用等级。上海新世纪资信评估投资服务有限公司2上海浦东发展（集团）有限公司及其发行的 12 浦发 MTN1 与 14 浦发集 MTN001跟踪评级报告跟踪评级原因按照上海浦东发展（集团）有限公司 2012 年度第一期中期票据和 2014 年度第一期中期票据（分别简称“12 浦发