第五章-项目资金筹措.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * 第五章 项目资金筹措 第一节 资金筹措渠道及方式 第二节 融资方案分析 项目投资分析 1 项目资金来源渠道分析 融资渠道是指资金的来源主体 内部融资 公司、员工、原有股东 外部融资 国内外社会公众及法人 供应链相关主体 国内外政府 国内外银行及其他非银行金融机构 第五章 第一节 资金筹措原则渠道及方式 2 项目资金筹措方式分析 融资方式是指获取资金的方法 股权融资 筹措的是项目资本。项目公司不必用现金回报投资者，不用偿还本金，投资者拥有的是公司股权，并以红利形式分享 公司利润，可参与公司管理。 直接吸收投资。投资者可以现金、实物、工业产权、土地使用权等方式出资； 私募：上市前，公司可以不间断定向引入累计不超过200人的特定投资者。增加公司新股东获得新资金。 公募：当公司经营达到一定标准，通过IPO或三版挂牌方式，面向社会公众进行融资。 上市后的定向增发： 政府补贴或专项资金： 可能形成股权，也可能不形成股权，但一定会增加企业的所有者权益。 众筹 第五章 第一节 资金筹措原则渠道及方式 债权融资 通过借款获得项目资金，构成公司负债，公司要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策权。 银行借款——间接融资 政策性银行、商业银行；国内银行、国外银行等 信用贷款： 担保贷款： 贴现贷款： 项目融资 非银行金融机构 民间借贷——直接或间接融资，是非正规债务 发行债券——直接融资 供应链融资——预收款、应付款 融资租赁 P2p 第四章 第一节 现金流量估算 第五章 第一节 资金筹措原则渠道及方式 1 融资方案内涵不同渠道和方式的资金组合 企业不同发展阶段需要的资金量不同，可供选择的融资渠道和方式也不同。 个人独资企业/合伙制企业/公司制企业和种子期\创业期\成长期\成熟期企业融资方式和渠道。 一种筹资方式可能适用多种筹资渠道，也可能仅适用某一种特定渠道；同一渠道资本也可通过不同的筹措方式取得。 不同的融资渠道和方式，资金的成本和风险不同，时间、数量不同，需要认真分析。 资金结构不同，可获得的财务杠杆效应不同 第五章 第二节 融资方案分析 补充：资金成本的计算 静态分析 资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。即融资成本额与融资总额的比率。 其一般计算公式为： 其中P为筹集资金总额，F为筹集成本，f为筹集费率，D为使用成本。 注意利息减税作用、担保等问题 （i+v)(1-t)/(1-f) 动态分析 考虑资金时间价值的情况下，资金成本率是指能使项目筹得的资金与筹资期和使用期发生的各种费用（资金占用费和筹资费，以及本金偿还）等值的收益率（折现率） 第五章 第二节 融资方案分析 例： 某企业为建设新项目向银行借款400万元，偿还期5年，年利率为10%，筹资费率为2%。同时按银行要求提供第三方担保，担保费为70万元，担保期为5年。项目投产后所得税率为25%。试计算项目贷款的资金成本。 10.33% 第五章 第二节 融资方案分析 例：项目起初向银行借款100万元，年利率为6%，期限3年，每年付息，到期一次还清本金。筹资费率为5%。项目投资当年即生产并盈利，所得税率25%，试计算项目借款税后资金成本。 各年现金流量如下： 动态分析视角：可计算出项目的内部报酬率 第五章 第二节 融资方案分析 例：面值100元的3年期债券，发行价格为100元，发行时支付的发行费率为 0.5%，年利率4%，到期一次还本付息，兑付时手续费率为0.5%。若发行当年即投产盈利，所得税率为25%，试计算税后资金成本。（动态法） 100*（1-0.5%）-(9+100+0.375)(P/F,i,3)=0 第五章 第二节 融资方案分析 某企业发行优先股股票，面额为200万元。筹资费率为3%，股利率为10%。求其资金成本。 某企业发行优先股股票，面值200万元，发行价为195元。筹资费率3%，股利率5%，每年付息一次。计算资金成本。 某公司发行普通股筹资1000万元，筹资费率为2%，第一年的股利率为6%，预计每年红利增长率2.5%。求资金成本。 第五章 第二节 融资方案分析 项目综合资金成本率(加权平均资金成本 ) =Σ单项资金成本率×各项资金所占比重 借贷资金的成本率 =（契约利率+担保费用率或发行费用率）×（1-T） 股票筹资成本率 =(第一年每股股利/实收每股股金)+股利年增长率 自有资金的成本率=机会成本率 第五章 第二节 融资方案分析 例：某项目需总投资5000万元。其筹资条件如下：银行贷款上限1000万元，资金成本率5.4%；可平价发行债券1000万元，资金成