项目融资案例期末作业.docVIP

昆 明 理 工 大 学 项目融资案例分析 学院：土木工程学院 专业：工程管理专业 班级： 姓名 学号： 指导教师 ： 2013年12月14日—21日 【案例一】 上海迪士尼乐园项目融资案例 摘要：上海迪士尼乐园项目融资充分体现具有中国特色和迪士尼特点的“上海模式”。这种营运模式将是迪士尼乐园的全球首创，双方将利润共享。即迪士尼项目双方达成了创新的合作理念，并且将在未来实践中不断丰富和深化，其最大特点是中方通过参股管理公司，参与未来上海迪士尼主题乐园和配套设施的投资、建设和经营管理。该项目不仅需要投资方出资，还需要借助于银团的力量进行债务融资。 关键词：上海迪士尼 上海模式 项目融资 1.项目背景 迪士尼乐园向来是全球建造成本最高的主题乐园之一。上海迪士尼乐园,是中国第二个，亚洲第三个，世界第六个迪士尼主题公园。上海迪士尼项目一期建设的迪士尼乐园及配套区占地3.9平方公里，以1.16平方公里的主题乐园和约0.39平方公里的中心湖泊为核心。主要建设内容包括：游乐设施(主题乐园)、中心湖与围场河、商业娱乐、旅馆、公共停车场(游客停车场)、公共交通设施、办公(管理服务中心)、市政设施等，总投资超过245亿元。 2.项目融资 2.1上海迪士尼乐园的投资结构 （1）申迪集团”是由上海市政府层面进行的，在上海市工商登记部门注册，主要负责人亦由上海市层面任命。据《第一财经日报》报道称，在3亿元注册资金中，上海市国资委管理的锦江国际出资7500万元，占股25%；上海广播电影电视发展有限公司出资9000万元，占股30%；上海陆家嘴（集团）公司出资1.35亿元人民币，占股45%。 2.2 上海迪士尼乐园的资金结构 迪士尼乐园项目直接投资额约245亿元，间接拉动的投资上千亿。一期的银团贷款129.15亿。 具体投资没有明确表示。《21世纪经济报道》中指出所有投资中40%的资金为中方和迪士尼双方共同持有的股权，其中中方占57%，迪士尼占43%。其余占总投资的60%的资金则为债权，其中政府拥有80%，另外20%则为商业机构拥有。 但并没有得到官方确认。 备注：债务资金中政府部分指的是国有企业上海申迪出面向银团贷款占债务资金的80%。 2.3上海迪士尼乐园的融资结构 2.3.1 项目发起人 上海申迪和美国迪士尼，作为项目的发起人和投资者，承担成立项目公司的责任。 2.3.2 项目的工程承包集团 上海迪士尼乐园的建设由上海建工、浦东建设承担。 2.3.3 项目贷款融资 （1） “上海国际旅游度假区暨上海迪士尼项目银团贷款框架协议”在沪签订，由国家开发银行、上海浦东发展银行和交通银行等组成的银团与上海申迪集团签订了银团贷款框架协议。 3.3知识产权风险 无论是日本的授权模式还是香港的合营模式，都没有绕不开知识产权。所以说，上海模式也会存在知识产权问题。不同经营模式对知识产权条款的谈判有不同影响，在谈判中，应当吸取以往的教训，尽可能降低知识产权的成本，赢得更多的发展主动权。 3.4施工风险 该工程的庞大复杂决定了投入的人力、物力、财力较多不确定性和危害性“上海模式”。 该项目建设会拉动上千亿的间接投资并且会产生五大效应，即“效应一”：直接拉动相关产业和周边经济。“效应二”：填补国内旅游产业空白。“效应三”：有助于刺激本土文化产业和旅游产业加速发展。“效应四”：有助于上海和长三角地区的经济结构转型。“效应五”：有助于为上海及周边地区创造众多就业机会。 印度尼西亚一个被国际金融界认为是具有较高国家风险和信用风险的发展中国家，完成帕塔米纳液化天然气生产装置的项目融资，并且具有结构简单、百分之百融资、基本无追索等特点 该项目是由帕塔米纳石油公司和其他九家天然气生产公司签订合资协议来负责帕塔米纳液化天然气管道项目的，由此该投资结构是契约型的投资结构。 2.2印度尼西亚帕塔米纳液化天然气管道项目的资金结构 项目融资的资金结构由两大部分组成： （1）股本资金：（广义上包括从属性贷款即准股本资金）有担保贷款3．0亿美元，占项目贷款总额的40％；这部分贷款由日本三菱商社提供担保，在融资结构中属于从属性债务，具有股本资金的性质。对于投资者来说，由从属性债务所构成的准股本资金在资金安排上较之股本资金更具灵活性，并在资金序列上享有较为优先的地位，另外，在项目资金偿还优先序列中要低于其它的债务资金。 （2）债务资金：无担保项目贷款4．5亿美元，占贷款总额的60％；这部分贷款是项目融资中的高级债务。 2.3印度尼西亚帕塔米纳液化天然气管道项目的融资结构 2.3.1 项目发起人 帕塔米石油公司以及其他九家天然气生产商，作为项目的发起人和投资者承担为项目供应天然气的责任