2018年度北汽福田汽车股份有限公司主体信用评级报告.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员  主营业务盈利能力有待提高及营业外收益的可持续性。近年 来，受行业景气度及产品升级转型影响，公司收入波动、期 间费用增加、经营性业务利润持续亏损；2014~2016 年及 2017 年 1~3 月，公司经营性业务利润分别为-5.24 亿元、-6.10 亿元、-3.13 亿元和-3.12 亿元。以政府补助、资产处置收益 为主的营业外损益是公司利润的重要来源，2014~2016 年及 2017 年 1~3 月，公司获得营业外损益 10.91 亿元、12.52 亿 元、11.00 亿元和 1.78 亿元。中诚信国际将持续关注公司主 营业务的盈利能力及政府补助的持续性。  债务规模持续上升。2014~2016 年及 2017 年 3 月末，公司 总债务规模分别为 61.22 亿元、87.99 亿元、134.68 亿元及 156.47 亿元，受公司在建项目推进及账款回收期限拉长影 响，公司债务规模增长较快。截至 2017 年 3 月末，公司资 产负债率和总资本化比率分别升至 67.09%和 44.97% ，较 2016 年末分别同比有所上升。  金融业务的代偿和逾期风险。近年来公司为促进业务发展借 助金融产品促进销售，开展了包括商贷通、银行按揭、融资 租赁、中车信融及分期通等业务，但部分业务出现逾期现象。 截至 2016 年末，公司承担担保义务的融资租赁业务融资余 额 10.36 亿元，本金逾期 9.97 亿元，公司已将其纳入应收账 款核算并计提部分减值准备；中车信融业务融资余额 33.92 亿元，逾期 2.02 亿元。中诚信国际将对公司金融产品逾期 及款项回收情况、代偿风险及其对公司经营的影响保持关 注。 3 2017 年度北汽福田汽车股份有限公司信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情 况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 2017 年度北汽福田汽车股份有限公司信用评级报告 营业总收入 109.73 亿元，净利润 0.72 亿元，经营 公司概况 活动净现金流-16.78 亿