兖矿集团有限公司主体与2018年度第九期中期票据信用评级报告.pdf

中期票据信用评级报告 兖矿集团有限公司 2018年度第九期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对兖矿集团有限公司（以下简称“公司” 本期中期票据信用等级：AAA 本期中期票据发行额度：10 亿元 或“兖矿集团”）的评级，反映了公司作为山东 本期中期票据期限： 3+N 1年 省属大型煤炭企业，在资产规模、煤炭资源储 偿还方式：在第 3 个和其后每个付息日，公司 量和产量等方面具有优势。同时联合资信也关 有权按面值加应付利息赎回本期中 注到公司煤炭板块以外业务盈利能力较弱、所 期票据 发行目的：用于偿还公司本部金融机构借款 有者权益稳定性较弱和债务负担仍较重等因素 评级时间：2018 年5 月29 日 对公司信用基本面产生的不利影响。 财务数据 近年来，公司加大资源储备和产能扩充， 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 煤炭储量和年产能已达到国内行业前列，依托 现金类资产(亿元) 422.00 432.08 523.63 586.71 较好的区位优势，煤炭产销量稳定增长，收入 资产总额(亿元) 2134.60 2317.04 2877.70 2975.30 所有者权益(亿元) 536.09 584.99 760.12 834.77 和利润规模不断扩大；2017 年公司子公司完成 短期债务(亿元) 613.72 745.65 742.81 651.65 对澳洲煤矿权益收购，进一步增强了公司资源 长期债务(亿元) 768.72 742.40 933.88 1061.37 储备。联合资信对公司的评级展望为稳定。本 全部债务(亿元) 1382.44 1488.04 1676.69 1713.02 期中期票据具有公司可赎回权、票面利率重置 营业收入 (亿元) 1012.35 1397.89 1992.00 472.79 利润总额 (亿元) 13.16 14.16 48.60 18.92 及利息递延累积等特点，联合资信通过对相关 EBITDA(亿元) 199.63 141.21 199.03 -- 条款的分析，认为本期中期票据在清偿顺序、 经营性净现金流(亿元) 33.34 35.00 125.91 18.39 赎回日设置和利息支付方面均与其他普通债券 营业利润率(%) 12.50 11.16 13.89 17.70 相关特征接近。 净资产收益率(%) 0.32 0.16 2.59 -- 资产负债率(%) 74.89 74.75 73.59 71.94 公司经营活动现金流量及EBITDA 对本期 全部债务资本化比率(%) 72.06 71.78 68.81 67.24 中期票据覆盖程度高。基于对公司主体长期信 流动比率(%) 108.88 85.53 101.24 124.56 用状况以及本期中期票据偿还能力的综合评 经营现金流动负债比（% ） 4.58 3.92 11.85 -- 估，联合资信认为，本期中期票据到期不能偿 全部债务/EBITDA(倍) 6.92 10.54 8.47 -- EBITDA 利息倍