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港交所“创新板”胎动 　　现在香港的上市架构并没有广泛照顾到新经济类公司，创新板咨询文件就是要解决这个问题，以期吸引代表新经济的公司来港上市 　　沉寂一段时间后，“同股不同权”的话题再次在港股市场掀起讨论。 　　6月16日，香港交易及结算所有限公司（下称“港交所”）及其附属公司香港联合交易所有限公司（下称“联交所”）就创新板的设立以及修订创业板和主板上市规则展开咨询，征求公众意见。咨询期为两个月，提交回应截至日期为2017年8月18日。 　　其中最令人瞩目的是新设立的创新板方案允许“同股不同权”的公司上市。 　　“同股不同权”在香港市场已经讨论了三四年，这不是港交所第一次就“同股不同权”的问题展开咨询，此次不同于以往的是，“同股不同权”的公司上市并不是放在主板，而是放在新设的创新板，并且针对的是“新经济”，不是传统经济。 　　港交所行政总裁李小加在发布会上指出，现在香港的上市架构并没有广泛照顾到新经济类公司，创新板咨询文件就是要解决这个问题，以期吸引代表新经济的公司来港上市。 　　目前港交所不允许没有盈利的企业、双重股权架构企业，以及作为第二上市地的企业在香港市场上市。但是现在很多科技网络企业都是双重股权架构企业，阿里巴巴就是其中的代表。创新板旨在解决这三类新经济企业在港上市的问题。同时，港交所也提出收紧创业板以及主板的意?。 　　李小加表示，“我们必须保持竞争力，必须与时俱进，必须继续提升市场素质。” 破冰“同股不同权” 　　香港市场关于“同股不同权”问题的讨论，从2013年阿里巴巴上市开始，已经持续了几年。 　　当时阿里巴巴想在香港上市，阿里巴巴“合伙人制度”实行的是“同股不同权”，这一点触犯了香港市场“同股同权”的底线。 　　过去近30年，“同股同权”被看作是香港金融市场的基本价值观。 　　所谓“同股不同权”，又称双重股权结构或者AB股结构。不同于“同股同权”公司的一股一票，“同股不同权”的公司股票分高、低投票权两种股票，高投票权的股票每股有2票至10票的投票权，称为B类股，一股一票甚至没有投票权的称为A类股，高投票权股一般由管理层持有。 　　阿里巴巴就是这样的股权架构。2013年阿里巴巴跟港交所谈判破裂后，2014年转去纽交所上市，当天上涨38%，市值达到2314亿美元。截至2017年7月18日收盘，阿里巴巴的市值3836亿美元，当天成交量1366万股。 正如港交所在咨询文件中所说，香港市场存在不足，使得好些内地新经济行业及其他高增长型公司选择到其他市 场上市。 　　摩根大通董事总经理兼香港环球投资银行部主管刘伯伟表示，如果阿里巴巴等在香港上市，那么香港的交易量可能会增加30%左右。 　　对于交易所来说，交易量的增加意味着服务费的增加。但是对于香港来说不只如此，还有可能增加当地就业，为上市公司服务的各项配套工作都会在当地完成，也会加固香港作为国际金融中心的地位。 　　正如港交所在咨询文件中所说，香港市场存在不足，使得好些内地新经济行业及其他高增长型公司选择到其他市场上市。 　　部分增长快速的新经济行业在香港上市的比例率明显偏低（制药、生物技术与生命科学、医疗保健设备与服务，以及软件与服务等），在香港总市值的占比均只有1%。香港交易所首席中国经济学家巴曙松表示，如果越来越多的新经济公司不在香港发行股票，投资者在市场上投资不到新经济，在全球特别是中国经济快速转型的背景下，香港市场引领金融资源配置的地位可能会减弱。同时，高增长行业于香港市场占比偏低导致市场发展停滞不前，也可能会削弱香港对潜在发行人的吸引力。 　　错过了上千亿市值的公司，香港市场上掀起了一股对“同股不同权”公司是否应该被允许上市的讨论。2014年8月底，港交所就“同股不同权”问题向市场展开为期三个月的咨询。到了2015年6月25日香港证监会表示“一致决定不支持”的申明。对该问题的讨论再次告一段落。 　　近年来，因为不能满足“同股同权”的要求，而被迫放弃在香港上市的企业不在少数。最近一家有港资背景的生物科技类企业，两个月前也是因为不符合“同股同权”的要求，放弃在香港上市，转去美国。 　　根据港交所在咨询文件中披露，金融和地产上市公司合计占香港市场总市值的44%，而过去十年在香港上市的新经济行业公司仅占香港总市值的3%，纳斯达克该比例达到60%，纽约交易所达到47%，伦敦交易所达到14%。 　　2016年港交所开始酝酿设立创新板的想法。2017年6月16日，港交所刊发两份文件，一个是创新板框架咨询文件;一个是检讨创业板及修订《创业板规则》及《主板规则》的咨询文件。 　　港交所表示，设立创新板市场将有助于香港吸引内地大型新经济企业来港上市，尤其是在面对美国市场的竞争时，可以争取更多的科技网络公司来港上市。 　　美国允许