人民币汇率变动对山东省fdi流入的影响研究——基于总量规模和分来源国面板数据的实证分析-research on the impact of rmb exchange rate changes on fdi inflows in shandong province - based on the empirical analysis of total scale and panel data of different countries of .docxVIP

万方数据 人民币汇率变动对山东省 FDI 流入的影响研究 ——基于总量规模和分来源国面板数据的实证分析 摘 要 在人民币汇率形成机制不断完善和汇率市场化进程不断推进的背景下，人民 币汇率作为我国与外国之间货币沟通的桥梁工具，越来越能够反映出真实的人民 币市场的供求状态和我国经济发展的世界地位，同时使得国内外学者和投资者更 为关注其走向趋势和政策导向。另一方面，2013年新一届的中央领导集体所采取 的逐步缩减政府主导的投资行为的经济政策，使得政府投资刺激经济的活动再难 发生，从这一角度讲，外商直接投资在促进我国经济增长、弥补建设资金不足、 推进产业结构优化升级、加速技术进步和创造就业机会等方面的作用更为凸显。 人民币汇率作为外商资产价值的衡量纽带，其变化和波动必然会对山东省吸引外 商直接投资带来一定的影响作用，为考察这一影响的方向关系、时间进程???具体 大小，本文从山东省FDI的总量规模和来源结构两个角度分别进行实证分析，为 山东省的引资政策提供依据和参考。 首先，本文梳理总结了近年来汇率变化与汇率波动对 FDI 流入影响的国内外 相关文献，国内外学者的研究结论也各为相异，而东道国汇率的贬值和汇率波动 的减弱可促进 FDI 流入的研究较为主流。随后笔者归纳出了一国汇率变化与波 动对 FDI 流入影响的具体作用途径，包括汇率变化的财富效应、相对成本效应、 需求效应、行业效应、预期效应以及汇率波动的风险效应，为汇率变动对 FDI 流入的影响分析，奠定了理论基础。 其次，鉴于山东经济大省地位和毗邻日韩的地缘优势，本文对山东省 FDI 流入的发展状况及特征进行了分析。分析发现，山东省的引资规模在我国处于前 列，在总体规模增长的同时，外商投资企业的组织形式和产业结构也在不断的优 化，投资形式向独资方向倾斜，第三产业增长突出，但外资来源结构相对单一， 劳动密集型非优质资本较多且集中分布于东部地区。 在最后的实证研究中，本文通过 GRACH 模型测度出人民币实际有效汇率的 波动序列，进而采用 E-G 两步法协整检验，误差修正模型和向量自归模型从静 态动态两方面分析了人民币实际有效汇率变化与波动对山东省 FDI 总量规模流 V 入的影响，研究发现无论在长期中还是短期内，实际有效汇率的升值均会抑制 FDI 流入山东，且这一抑制作用长达 7 年之久；多元线性回归模型分析发现，人 民币汇率波动加大对山东省 FDI 流入有抑制作用但并不显著。 本文利用面板数据模型对汇率变动影响各不同来源国 FDI 流入山东的具体 效应进行研究，也是本文的主要创新之处，研究发现来自美国 FDI 受汇率变动 的财富效应作用明显，来自日本 FDI 受汇率变动的财富效应、成本效应与风险 效应影响显著，来自港台的 FDI 受汇率变动的成本与风险效应影响明显，而韩国 对鲁投资受汇率变动的各效应均较为显著。 关键词：人民币汇率，汇率波动，山东省 FDI，协整检验，面板模型 VI The Effect of RMB Exchange Rate and Its Volatility on FDI Inflow of Shandong --------Based on the Empirical Analysis of Total Scale and Panel Data of Different Source Abstract Under the background of the RMB exchange rate formation mechanism being more perfect and exchange rate trendency of marketization being enhanced, the RMB exchange rate as a bridge of communication between China and foreign currency, is more able to reflect the real state of supply and demand in the RMB market and Chinas economic development status in the world. This phenomenon obliges scholars and investors to more concern about the exchange rate trends and policy orientation. On the other hand, deleveraging economic policies of central leadership of 2013 adopted the new term inve