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保险资金参与PPP项目的风险及防范措施 　　【摘要】保险资金具有资金量大，资本金充足，投资期限较长，风险偏好偏低等特点，这与PPP项目的投融资风格高度匹配。随着国家逐步对保险资金投资范围的逐步放宽，PPP项目成为其重要的投资标的之一。但是PPP项目也具有政策性风险、信用风险、市场运营风险与不可抗力等风险，因此需要保险公司严格挑选、仔细甄别拟投PPP项目，全程参与，加强项目监督力度，还需要政府及时完善相关的法律法规及操作标准，适当调整信用评级方法。 　　【关键词】保险资金 PPP项目 风险 防控措施 　　近年来，随着我国经济总量及人均收入的不断提高，我国保险业取得快速发展，保险资产保持快速增长态势。根据最新数据显示，截至2017年底，全国保险业资产总量达到16.75万亿元，较2017年初增长10.8%。全国保险资金运用余额为14.92万亿元，较2017年初增长11.42%。与此同时，随着国家政策的不断调整，保险资金的投资范围也在逐渐扩大，除了传统的银行存款、买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券、投资不动产等渠道外，还可以投资基础设施与公共服务领域。特别是在2014年《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》颁布之后，保险资金加大了对实体经济的投资力度，在脱贫攻坚、长江经济带、产业发展、京津冀协同发展，一带一路与民生改善等重大国家战略中发挥了极其重要的作用。2016年6月14日保监会公布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》（以下简称《管理办法》）明确指出保险资金可以投资基础设施项目，并对保险资金采取PPP模式投资基础设施项目的，提出了两点明确要求：一是应当选择收费定价机制透明，二是具有预期稳定现金流或者具有明确退出安排的项目。2017年5月4日中国保监会发布《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项的通知》（以下简称《通知》），对保险资金投资PPP项目的条件在《管理办法》的基础上进一步进行了细化规定。 　　一、保险资金参与PPP项目的优势 　　优势一：资金充足。高铁、公路、机场等基础设施项目所需资金巨大，而我国保险业近年来发展迅速，保险资金规模逐年增大。到2017年底，保险业资产总量已达16.75万亿元，根据中国保监会《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》中的规定：“投资权益类资产的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的30%”，保险资金可以进入基础设施PPP项目的资金大约有5万亿元。根据财政部PPP中心数据显示，截止2017年6月，全国PPP项目入库达到13554个，总投资规模为16.4万亿元，其中进入落地执行阶段的项目为2021个，总投资为3.3万亿元。因此，从这两组数据可以看出巨大的保险资金可以为基础设施PPP项目提供充足的资金保障。 　　优势二：投资期限长。基础设施PPP建设项目投资建设及资金回收期限一般都是长达十多年甚至几十年，前期建设需要投入巨额资金，后期的本金及收益都是逐年慢慢回收，这样使得投资此类项目的资金流动性较差，银行类金融机构可以放贷的中长期资金有限。但是保险资金而言，投资期限较长恰好是其最大的优势之一，特别是寿险资金具有长期储蓄的特点，一般而言，寿险资金的平均负债期为15年，投保人缴费与保险金的支付之间存在较长的时间差，所以寿险类资金投资基础设施PPP项目的期限可以拉长至10―30年，两者之间实现较为完美匹配。 　　优势三：风险偏好低。保险资金来自于投保人缴纳的保费，一旦将来被保险人发生预约的保险事故时，保险公司就应当按照保险条款及时偿付被保险人，因此保险资金的安全性是其投资考虑的首要原则。资本市场的一般规律是“高风险、高收益；低风险，低收益”，保险资金由于将资金的安全性作为首要考虑因素，因此保险资金的风险偏好偏低。PPP的本质属性就是政府与社会资本合作的项目，主要用于水、电、气、道路、桥梁、机场等基础设施建设领域，该类项目以政府信用为担保，带有一定公益性质，有政府的大力支持和相应的财政税收优惠，投资风险较低，投资收益较为稳定，投资安全性较高，这与保险资金的风险偏好低高度匹配。 　　二、保险资金参与PPP项目的风险 　　虽然保险资金参与PPP项目具有以上三大显著优势，但是任何投资项目都有一定的风险，如果风险识别不到位，风险防范机制不健全，都将遭受极大的损失。况且PPP项目在我国属于刚开始没几年的新型投融资模式，各地正在实践中试探摸索，因此准确识别其投资风险就显得十分重要。 　　（一）政策性风险 　　一是政府不当参与。现有政策要求政府在PPP项目主要负责政策设计环节，为企业提供稳定良性的运营环境，而不是承担商业运作的角色。政府的参与的确大大降低了PPP项目的运营风险，但是政府在此类项目中参与的程度如果把握不当，将会导致政企不分，市场化运作难以推进，最终导致P