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上海市发展融资性票据的现实意义 　　摘要：《票据法》禁止融资性票据的发行的规定，在票据市场发展初期阶段，确实能够降低市场风险，提高稳定性，可是却在很大程度上限制了票据融资性功能的发挥。上海市作为全国商业活动最活跃的地区之一，同样也是信用体系最为完善的地区之一，票据市场较为发达，试行融资性票据不仅有利于上海市商业活动的发展，更将进一步推动我国票据市场的进一步完善。 　　关键词：融资性票据；融资成本 　　中图分类号：F83 　　文献标识码：A 　　文章编号2015 　　1绪论 　　融资性票据是指票据持有人通过非贸易的方式取得商业汇票，并以该票据向银行申请贴现套取资金，实现融资目的。融资性票据的产生缺乏真实贸易、交易背景，所以会使该票据缺乏自偿性，从而使兑付带来不确定性，在一定程度上增加了票据持有者的风险。为禁止当事人在没有真实经济关系签发票据，利用票据进行诈骗，1995年制定、2004年修订的《中华人民共和国票据法》（以下简称《票据法》）第10条规定：“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。票据的取得，必须给付对价，即应当给付票据双方当事人认可的相对应的代价。” 　　在商业信用发展初期阶段以及社会信用体系未建立之时，坚持票据真实性原则利大于弊，可是现今条件下，上海市作为全国商业活动最活跃的地区之一，同样也是信用体系最为完善的地区之一，是否可以在上海市放开融资性票据的发行，需要从多方面进行衡量。上海是我国最早开展票据业务的地区，近年来上海票据市场规模增长迅速，表现出了强劲的发展势头，但同时，上海票据市场也进入了一个新的发展阶段，仍旧存在票据市场发展的制约因素，迫切需要深化相关金融改革，实现市场发展的新突破。 　　2上海市融资性票据市场发展现状 　　2.1票据市场规模呈逐步增长之势 　　上世纪80年代中期，上海成为第一笔同城票据贴现业务和第一笔跨区域票据转贴现业务的诞生地。经过上世纪80-90年代票据业务推广应用和新世纪以来票据业务快速发展两个阶段的发展之后，商业汇票已成为企业大量使用的结算手段和市场上募集短期流动资金的主要融资工具，上海市票据市场整体规模也呈现逐步增长之势，如表1所示。2012年末，上海市金融机构票据贴现余额2141.6亿元，较年初明显增加39.5%；年末再贴现余额为38.8亿元，同比大幅增长198.9%；2012年累计发生再贴现业务148.2亿元，同比大幅增长76.5%。 　　2.2票据融资所占比重较小，票据融资的作用并未完全发挥 　　企业通过商业票据融资成本相对低于银行短期贷款，而且方便灵活，相对银行短期融资更具有优势。近年来，上海市票据融资额有较大幅度增加，2012年达到2045.7亿元，同比增加33.8%。但是，票据融资额在金融机构各项贷款余额所占比重仍然处于较低水平，仅为5.01%，如表2所示。商业票据并没有充分发挥其应有的短期融资作用。同时，上海市票据融资支持制造业和批发、零售业的作用尚未完全发挥。从长三角的上海、浙江和江苏三省市票据融资与限额以上批发零售业销售额数据对比中可以看出，2012年上海GDP分别为江苏省和浙江省GDP的37.33%和5822%，上海限额以上批发零售企业销售总额分别为江苏和浙江省限额以上批发零售业销售总额的1.53倍和1.58倍，但上海票据累计承兑量67584亿元仅相当于浙江票据承兑量23179.6亿元的29.16%和江苏票据累计承兑量27038.7亿元的25.01%。如表3所示。在票据承兑业务支持制造业和批发、零售行业发展的数据对比中，上海与浙江和江苏均具有较大差距，上海市票据融资支持制造业和批发、零售业的作用尚未完全发挥，上海市票据业务对实体经济的支持力度仍有较大的提升空间。 　　2.3融资性票据大量存在 　　《票据法》在法律层面上禁止融资性票据的发行与流通。但是我们通过分析，认为上海市具备融资性票据流通的市场基础，并且事实上大量存在融资性票据。 　　（1）《票据法》关于真实性票据的规定存在缺陷。 　　《票据法》要求企业开具票据时必须提供发票和合同等形式要件，这样并不能有效约束融资性票据的产生。融资性票据大多发生在两个关联企业之间，完全能够提供足够多的、合法的、真实的增值税发票和交易合同，但这些发票和合同与融资性票据的给付却无任何对价关系。银行为了业务发展需要，同时也会放松对票据真实性的检查。因此通过票据贴现必须提供发票和合同等形式要件的规定并不能有效约束融资性票据的产生。 　　（2）票据承兑发生额占企业销售额的比重过高。 　　在实际应用中，只有部分企业会使用商业票据进行结算或融资。在市场中，无法确切衡量真实性票据或融资性票据的数量。但是，如果按照真实票据