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中国企业年金的投资组合策略优化 　　摘 要：作为一种在政府强制实施的公共养老金或国家养老金制度之外的养老制度，企业年金是企业根据自身经济实力自愿建立的一种补充性养老金制度，从本质上而言，企业年金属于一种未来的消费，是效率、公平的具体表现，这不仅能够提升员工福利，还可以有效提升企业的综合凝聚力。该文主要分析中国企业年金的投资组合策略与优化方式。 　　关键词：中国企业年金 投资组合策略 优化方式 　　中图分类号：F240 文献标识码：A 文章编号：1674-098X（2014）11（c）-0175-02 　　近年来，随着人们的生产生活水平逐渐提高，人身意识也逐渐强化起来。随着我国人口老龄化的问题日益严重，基本养老金的收支缺口越来越大，我国的企业年金也将会面临越来越大的保值、增值压力。就目前来看，我国企业的年金资产具有大规模呈现投资收益率低的现状，在限定了投资工具的环境下，要研究出适应我国市场情况的年金投资组合策略是当前企业需要首先解决的问题。 　　1 当前我国企业年金的发展现状和问题分析 　　1.1 我国企业年金的基本发展历程 　　企业年金属于多层次的养老保险体系组成部分，是由国家宏观指导与企业内部决策来执行的。对于企业而言，建立企业年金制度不仅可以加大企业的薪酬福利，吸引员工，更能提升市场的竞争力。而对于政府而言，即可以减少政府的负担，降低养老保险的保障体系带来的压力，还能提升政府形象。对于个人来说，其也是防范老年经济风险的重要措施，从而提高老年生活水平。因此，从多方面、多角度来讲，实行企业年金制度带来的效益是非常大的，是我国未来的企业发展规划的重要目标之一。 　　1.2 企业年金的运行现状 　　就我国企业年金的发展规模上来讲，我国企业年金的发展十分迅速。自2000年以来，我国仍然只拥有16000家左右的企业建立起了企业年金制度，而就去年人社部公布的数据显示，2013年我国企业年金的资金累计已达6034.71亿元人民币，同比增长25.18%，加权平均收益率为3.67%。就中国科社院拉美研究所的一名年金研究员表示，在未来的相当长一段时间，企业年金都将保持每年20%以上的速度增长。 　　2 企业年金投资组合策略存在的问题 　　从当前我国企业年金实际实行现状来看，仍然是存在很多问题的。首先，从流程上来看，企业中参保的职工不仅要关系到每个环节，更应该了解每个环节的含义。然而，在实际的实行过程中，参保人员只参与到了养老金的缴费与收益环节，缺少选择年金制度与缴费率的权利，企业没有向职工提供适合自身风险类型的投资选择权，更加没有充分了解年金投资组合策略的权利。因此，没有发挥职工自身的主体作用，不仅会影响到企业的年金增值保值，更可能引起职工的不满，认为企业就是变相的骗取职工费用，或者导致职工没有明确的资金投资区分，影响企业形象。其次，目前一般的企业年金投资策略基本从单一的资产出发，没有从投资组合协方差以及相关系数上来选择投资工具，只注重眼前短期的投资收益，不仅忽略了投资的长期性，更可能影响企业年金的保值增值。最后，在选择投资组合时，通常都没有经过详细的选择和比对，不加区分的将所有资产与某种投资组合起来，没有充分考虑到参保职工自身的风险承受能力，不具人文性。 　　2 企业年金的投资工具种类 　　2.1 目前国内使用的年金投资工具 　　当前，我国现有的企业年金投资工具不仅有银行存款、债券、还包含一些股票、证券等投资基金。企业年金包含几种形式，流动性的资产、固定收益类资产以及权益类的基本投资工具，其中流动性资产包括银行的活期存款、中央银行票据、债券回购等。其特征主要是流动性的，期限不定或者短期，资金交易相对较为简单。而固定收益类资产主要包含银行的定期存取款与协议存款、国债、公司债券、金融债券、中期票据以及一些万能保险产品和投资连结保险产品等。权益类的资本投资工具中有最常见的股票或者股票型基金，这两种形式在进行投资时，其风险较大，都需要保持谨慎的态度。 　　2.2 国外常用的年金投资工具 　　当前，国外的企业年金制度几乎涉及了所有的投资工具，在年金运作的初期，年金投资主要采取风险较小的银行存款以及债券等投资方式。当市场逐渐趋于成熟后，才能逐步扩大投资范围，因此，要在风险和收益之间找好切入点，要充分考虑资本市场与企业年金投资的安全性，构建适宜的投资组合。一般国外的投资工具是根据不同的部门性质分为金融工具与实物工具两类。金融工具主要包含银行存款、政府债券、企业债券、抵押贷款以及贷款合同或者共同基金等，而实物工具则是指房地产与基础设施建设等性质的投资，因其流动性能较差，周期长，投资时需要保持谨慎态度。 　　2.3 国内与国外投资工具的比较 　　与国内相比，国外的年金投资工具要比国内种类多，这不仅与国家的监管水平相关，更是