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出版上市公司运营绩效研究 　　摘要：美国出版业是全世界出版与传媒集团化商业模式最成熟的区域。笔者在此重点选取美国两家实力和规模在出版传媒领域有号召力的出版上市集团：约翰?威利父子公司和麦克劳希尔出版公司。通过2014年第四季度的财务报告和2013年全年的财务报告，采用时间序列分析中同比、环比分析和横向分析的方式，分析各出版集团的经营绩效和业绩表现，主要从偿债能力分析、盈利能力分析、成长能力分析，市场预期分析和财务结构分析角度全面立体地展示出版上市集团年度和季度的运营状况。 　　关键词：出版上市公司；运营分析；财务报告 　　中图分类号：G239.22 文献标志码：A 文章编号：1674-9324（2015）28-0074-02 　　一、前言 　　约翰?威利父子出版公司是美国专业出版公司，主要出版教育、医药类和实用类图书和电子产品。总部位于美国新泽西州，业务横跨多个国家和地区，亚洲的总部位于新加坡，在中国设有北京和上海两个办事处。麦克劳希尔是美国著名的跨媒体上市公司，总部设立于纽约市洛克菲勒中心。主要业务有教育、出版及商业服务。 　　二、上市集团运营绩效的主要指标 　　（一）偿债能力分析 　　企业偿债能力反映企业偿还债务的能力，是企业经营能力和财务状况的重要标志。主要从速动比率和流动比率指标进行分析。偿债能力是指流动比率与速动比率，这是衡量企业偿还短期债务能力强弱的重要指标，可以较好地反映公司现金存量与经营现金是不是流畅等状况。 　　流动比率是流动资产对流动负债的比率，从静态上反映了公司短期偿债的能力。当公司的财务状况比较稳健时，流动资产大大超过流动负债，这时候，公司可以轻松地偿还债务。一般认为，流动比率在2∶1及以上是较理想的水平。谷歌财经财务数据显示2013年度流动比率：约翰威利1.08，麦克劳希尔为1.24。2014第三季度流动比率：约翰威利为1.02，麦克劳希尔为1.34。这两家出版集团无论季度和年度的流动比率数值都偏低，表明这两家上市公司的资产流动性小，变现能力弱，资金运用效率低。 　　速动比率，也被称作“酸性测试比率”。它是从流动资产中扣除掉存货部分，再除以流动负债的比值，其计算公式是：速动比率=速动资产/流动负债*100%。一般来说，企业的速动比率应是1，即在1∶1左右较为适宜。如果速动比率低于1，则显示企业短期偿债能力偏低。据谷歌财经数据显示2013年度：约翰威利速动比率为97.9%，麦克劳希尔为1.24。2014年度第三季度：约翰威利为88.9%，麦克劳希尔为1.34。约翰威利的2013年度数据和2014第三季度数据均低于1，表明约翰威利的短期偿债能力不足。麦克劳希尔的数据均高于1，麦克劳希尔的流动资产充沛，债务短期偿还能力强。 　　（二）盈利能力分析 　　盈利能力是体现企业获取利润的能力。笔者选取销售净利润率指标，以此衡量美国出版类上市公司的盈利能力[1]。 　　销售净利率是净利润占销售收入的百分比，以此衡量企业在一定时期内销售收入获取的能力。通过分析销售净利率的升降变化，可以促使公司在扩大销售的同时，注意改进经营管理方式，提升盈利水平。据谷歌财经显示2013年度：约翰威利为16.6%，麦克劳希尔为79.2%。2014年第三季度：约翰威利为21.2%，麦克劳希尔为40.9%。麦克劳希尔的盈利能力和盈利水平还是很可观的，尤其是2013年度的净利率成绩斐然。约翰威利的年度和季度的获利能力相比于麦克劳希尔不足，盈利水平低，亟需改进和优化经营模式，扩大销售额，降低成本。 　　（三）成长能力分析 　　成长能力指的是上市公司未来发展的速度和趋势，包括公司规模、利润、所有者权益的变化，综合反映公司未来的发展前景和竞争力。本研究选取行内最具代表性的指标：营业总收入增长率和净利润增长率，来考察美国出版类上市公司的成长性。谷歌财经显示2013年度营业总收入增长率约翰威利为0.82%，麦克劳希尔为9.6%。2014年第三季度营业总收入环比增长率：约翰威利为8.9%，麦克劳希尔为-6.2%。第三季度营业总收入同比增长率：约翰威利为6.2%，麦克劳希尔为9.6%。从营业总收入增长率的数据反映看来，2013年度约翰威利出现了增长势微，效果甚微，2014年第三季度麦克劳希尔环比增长率负值过高，总之约翰威利和麦克劳希尔的前景不容乐观。2012年麦克劳希尔将其旗下的麦克劳希尔教育出售，结束了麦克劳希尔金融和麦克劳希尔教育两大支柱相辅相成的格局。 　　从净利润增长率角度看来，谷歌财经显示2013年度净利润增长率：约翰威利为11.3%，麦克劳希尔为2.15。2013年第三季度净利润环比增长率：约翰威利为59.8%，麦克劳希尔为-34.9%。净利润同比增长率：约翰威利为48.6%，麦克劳希尔为-11.6%。约翰威利表