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国企改革下探“深水区” 　　国企改革顶层设计意见正式出台，9月13日下午，国务院正式印发《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》，这份新时期指导和推进国企改革的纲领性文件，昭示着蓄势已久的国企改革大潮汹涌而来，从之前的中建地产业务注入中海、绿地的混合所有制改革和借壳上市，再到招商局旗下地产资源的整合，国有房企改革俨然进入了深水区。 　　半数央企酝酿重组 　　近一年来，发生人事变动的地产央企十分之多，从华润到招商，还有中房集团、中交集团、中粮集团等。除了部分高管的离职和年龄及个人退休因素有关，多数高管的离任则是央企改革下的优化选择。 　　在本轮改革中，首当其冲的是央企。2010年国资委要求78家央企退出房地产领域，允许21家央企保留房地产业务。如今面临的问题是，剩下21家央企地产资源是否需要进一步整合，怎样提高运营效率。 　　在这21家涉房央企中，有超过10家央企目前已经开始进行内外部重组，包括中建、中交、中粮、中化、中铁、招商局等，这意味着一半央企地产商都在集中改革。 　　在诸多重组方案中，招商地产的重组备受关注。与多数公司采取母公司资产注入子公司不同的是，招商系选择了母公司合并子公司的方案，启动了“无先例重组”。 　　8月3日，招商地产公布重组方案。招商局蛇口工业区控股股份有限公司（下称“招商局蛇口”）拟换股吸收合并招商地产再上市。重组完成后，招商地产将随之退市，招商局蛇口将成为招商局集团的唯一地产上市平台。地产业务资源整合之后，招商终于有望在房企“千亿时代”迎头赶上。 　　此前的7月9日，中房地产公告称，所持有的中住地产开发有限公司100%股权无偿划转至中交地产，划转完成后，中房地产成为中交地产的全资子公司。 　　另一个进行集团内部地产平台资源重组的央企案例是中海与中建地产业务整合。中海地产收购中建股份名下包括北京、上海、天津等近30个城市或地区的物业项目，获得中建股份约为1090万平方米的项目总建筑面积，一下子新增近三分之一的土地储备。 　　央企第二大地产商保利地产也在计划重组。关于同属保利集团旗下两大地产平台保利地产和保利置业要整合的消息早有传闻。保利地产董事长宋广菊曾明确承认，“这一两年可能会进一步提到议事日程上。” 　　中粮系地产平台整合的传言也在资本市场甚嚣尘上。一旦整合完成，这些房企巨无霸们将直指千亿元、两千亿元等销售目标。而重组完成后，中海外、招商蛇口等房企将跻身“千亿俱乐部”、保利地产则会向“两千亿俱乐部”挺进。 　　由于国企改革，势必使得央企全面整合优势资源，国有资产投资民营企业也成为一个热点，最典型的案例就是绿城与中交的合作。中交作为绿城第一大股东身份进行扩张。 　　地方国企漫长改革路 　　实际上，无论是央企还是地方国企，重组过程都将十分漫长而艰巨。自去年以来，已有上海、北京、天津、四川、江苏等超过25个省市出台了地方国企改革相关文件。 　　从实际操作来看，上海、深圳步伐最为领先。但从上海、深圳、广州、珠海等地国有房企改革案例来看，真正改革成功的大型国有房企只有绿地控股，多数房企改革都还在推进阶段。 　　已经辞任首创集团董事长的国企改革派人物――刘晓光，此前不无遗憾的告诉记者，“国企改革最难的是国企管理层的意愿”。不过，在他看来，作为国企创新制度的探索者，首创也在制定混合所有制改革方案，初期偏向于把首创建成包括民营资本在内的融资平台。 　　“我看到绝大多数国企都是表面上的财务合并，线下业务和管理模式很少有合并，只是一些新的业务可能会有共同的主体去操作。”央视财经评论员薛建雄告诉记者。每个国企背后都会有利益集团，合并必然会有冲突，所以每一次合并都是一件非常困难的事情。地方出现合并，多数是一家亏损或资产被掏空，才有可能合并。 　　由于本轮国企改革的方向之一是要将原来的“国资委-国有企业”的两层结构转为“国资委-国有资本运营和投资公司-混合所有制企业”三层结构。从以上案例来看，除了绿地控股，多数公司都还没有走到最后一步。 　　绿地控股形成了多元股权结构：其中持股最多的是占总股本28.83%的上海格林兰投资（职工持股会），其次是上海国资委旗下的3家国企，分别为上海地产集团（占总股本18.04%）、中星集团（占总股本7.63%）、上海城投总公司（占总股本20.58%），以及其他股东占24.92%，上海市地产集团和上海城投总公司只充当财务投资者角色。 　　上海在2013年底就出台了《关于进一步深化上海国资促进企业发展的意见》，改革方案涉及国企分类监管、国资流动平台搭建、股权激励扩容等20条细则。据了解，上海市国资委正计划推出混改操作细则，推广绿地模式。但截至目前，就房地产企业而言，成功的案例只有绿地控股。 　　平安证券一名分析师指出，从制度收益标的来看，相