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企业成长特征评价指标的测度研究 　　摘要：企业的成长特征是企业持续发展的表现形式，是衡量一个企业经营状况的重要指标。为使中小企业准确地认识其在市场竞争中的地位和未来的发展前景，本文研究评价中小企业成长特征的指标，选取中小板40家成长上市公司和38家亏损上市公司的 2012―2014 年数据为样本，从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、现金流量、股权结构和或有事项七个方面选取21个指标构成分析成长企业特征的指标体系，采用T检验方法，对21个分析指标进行了检验，结果表明，成长公司在资产负债率、净资产报酬率、销售毛利率、每股净资产、主营业务利润率、代理成本率、流动比率、速动比率、每股收益、总资产增长率、主营利润增长率、现金债务总额比、销售现金比率、对外担保率这13个指标上与亏损公司存在显著区别，说明这些指标是中小企业成长性评价的核心指标，这一结论对研究企业的成长情况具有重要意义。 　　关键词：指标测度 企业成长特征 T检验 　　一、引言 　　成长性是企业实现可持续发展的能力，它是预测企业未来经营状况的重要依据。研究企业的成长性，不仅从企业成长的结果告诉企业的所有者、经营者、债权人等利益相关者企业价值的增长，而更重要的是从企业成长的形成原因上寻找科学的成长性特征评价指标，然后建立合理的企业成长评价指标体系，这样既能加强企业内部的生产经营管理，还对企业投资者、管理者、政府等都将具有十分重要的指导作用，为他们在决策上也提供科学依据。因此，研究企业成长的评价指标体系对企业健康稳定发展具有重要意义。 　　二、企业成长评价指标研究文献综述 　　企业成长性评价的实证研究是较丰富的，也是在不断完善的，国外学者对企业成长性评价指标的选取进行了大量的实证研究，MacMillan（1987）认为一个完整的成长性评价体系应包括6类指标：企业家个人的素质、企业家的经验、产品和服务的特点、市场的特点、财务特点和企业团队精神。Frederic Delmar、Per Davidson和 William B Gartner（1996）对员工人数20人以上的11 748家企业从1986年到1996年这十年的发展进行了研究，最终从19大类不同指标中确定了绝对及相对销售的增量、绝对及相对雇员增长量、组织成长、并购增长和十年间增长率的规律性和波动性这7类指标，得到1 500家高成长企业。 　　相比国外，国内对企业成长性研究相对晚些，大多学者是选择财务定量指标来构建指标体系衡量企业的成长性。吴世农、李常青（1999）最早采用销售毛利率、主营业务收入增长率、资产周转率、负债比率及期间费用率这5个财务指标对以沪、深两市的200家企业进行分析来评价上市公司的成长性。刘雪强（2007）从盈利能力、偿债能力、企业成长潜力、获取现金能力和资产管理能力这5个方面选取17个指标，运用因子分析法分析企业成长性评价的指标体系。王黎明、王帅（2009）以每股收益增长率、每股净资产增长率、总资产增长率、营业总收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率、净资产收益率增长率这七个常用的指标构建了中小企业上市公司成长评价体系，并运用因子分析法得出了各个企业的成长得分，进而对上市公司的成长性做出了客观的分析和评价。 尹文兰（2012）从盈利能力、营运能力和发展潜力三个方面包括总资产净利润率、总资产报酬率、净资产收益率、存货周转率、营业收入增长率这7个指标研究医药企业成长性的评价指标。邓瑶（2012）从8个方面选取的17个指标构建我国创业板上市公司的成长性评价指标体系，具体包括指偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力以及公司的经营规模、技术创新能力、现金实力、人员因素。朱彦杰（2013）从盈利能力、发展能力、资产营运和偿债能力四个方面构建了中小企业成长评价指标体系，并运用层次分析法对体系中的各评价指标的权重进行了确定及通过了一致性检验，最后以河南省部分中小企业上市公司为例进行了实证研究。章立、朱海亮（2014）从企业竞争力、成长潜力和环境支持力3个方面构建了生物医药企业成长评价体系，并运用层次分析法求出了各个指标的权重，最后以江苏省5家上市生物医药企业为例进行了成长性的指标评价实证研究。 　　总之，国内外学者从不同角度选取对衡量企业成长性的指标，从单方面指标衡量企业成长发展到多指标相结合研究企业的成长问题。为了全面地衡量成长性企业的现状，本文在借鉴学者所用到的衡量指标基础上，结合财务指标和非财务指标来研究衡量成长企业特征的指标体系。 　　三、企业成长特征评价指标测度体系 　　（一）评价指标选取 　　过去，对成长企业的研究，其出发点主要集中在对偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力这四个方面，但是这些方面的指标不能够全面、充分地反映成长企业的特征。本文在对企业的成长进行财务分析时，将企