债务人个人特征对我国P2P网络信贷融资效率影响研究.docVIP

债务人个人特征对我国P2P网络信贷融资效率的影响研究 　　摘 要：作为一种新型小额信贷模式，P2P网络信贷快速发展为个人和小微企业融资的重要渠道，但网贷市场低融资效率问题成为制约其发展的重要原因之一。基于此，以债务人个人特征视角，利用拍拍贷平台上债务人的真实交易数据，采用数理统计方法，从学习能力、风险偏向以及财务状况三个维度，对影响借款人融资效率的关键因素及其影响程度进行研究，并为P2P借贷平台的合理运营和借款人实现成功融资提供建议和帮助。 　　关键词：债务人个人特征；P2P网络信贷；融资效率 　　中图分类号：F830.5 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2017）11-0140-04 　　引言 　　作为独立于传统金融机构之外的新型互联网金融模式，P2P网络信贷一定程度上满足了经营消费个贷需求和大众理财需求，也促进了我国金融资源的配置效率的提高。但值得注意的是，P2P市场普遍存在较低的融资效率，甚至作为全球最大借贷平台的Prosper的借贷成功率仅维持在10%左右。为促进我国P2P的发展，加强对P2P债务人融资效率的研究是极为重要和迫切的。 　　国外学者最早以美国的P2P网络借贷平台Prosper为例，对P2P网络借贷成功率的影响因素进行了探讨。研究发现，借款人的基本信息质量影响着借款人的融资效率，国外学者对借款人的有效信息研究主要分为三类：一是财务信息。债务人财务信息透明度越高，越能提高自身的借款成功率（Freedman和Jin，2008[1]）。二是人口特征。借款人的年龄、种族等信息的公布会对借款人在平台上的借款结果产生影响，但相较于财务信息，这种影响微弱一些（Herzenstein，2008[2]）。三是社会资本。信用较低的债务人会更多的依赖其社会资本，通过提供更多的社会资本提高自身融资效率（Greiner，2009[3]）。目前国内关于这方面的研究起步较晚，除以吴小英、鞠颖（2012）[4]等为代表通过实证研究借款人软性信息对借款结果的影响外，更多的是理论方面的研究，主要集中在对网络借贷平台运营模式（钮明，2012[5]）和相关法律监管政策（李雪静，2013[6]）的研究。 　　因此，本文以国内P2P平台拍拍贷的真实交易数据为样本，建立回归模型，从债务人的学习能力、风险偏向和财务状况三个维度，研究其对P2P网络信贷市场融资效率的影响，进而为我国P2P的发展提供合理的意见及建议。 　　一、理论分析与研究假设 　　（一）因素分析 　　1.因变量因素。由于P2P操作便捷，债务人多出于尝鲜心态申请项目，导致累计借款次数虚增。因此，笔者认为，以债务人成功借款次数作为融资结果评价指标更为客观合理。 　　2.相关影响因素。有三方面因素：（1）学习能力。主要指债务人对P2P借贷平台的认识和操作能力。P2P项目申请具有很强的主观性，借款人在多次借款过成功能够就借款利率、借款期限等方面积累经验，优化项目，提高融资效率。（2）风险偏好。主要指债务人在平台上申请项目时对风险的偏好程度，债务人风险偏好程度不同，选择项目的利率及风险区域不同，呈现的融资结果也不同。（3）财务状况。主要体现在固定资产项目和偿债担保。提供偿债担保并展现较多固定资产证明的债务人，相较于没有提供这些信息的债务人更容易在还款能力方面获取投资人信任，从而提高自身融资效率。 　　（二）研究假设 　　基于分析提出如下假设（见表1）。 　　二、借款结果影响因素的实证分析 　　（一）线性回归原理 　　多元线性回归描述了解释变量与多个被解释变量之间的复杂关系，一般形式为： 　　Y=α0+α1X1+α2X2+α3 X3+α4 X4+…+αn Xn+ui 　　其中，αi为模型的参数，ui为随机误差项，k为解释变量的个数，n为样本容量。 　　（二）模型构建 　　本文以拍拍贷为例，通过编制程序共获取5 096位有效的债务人信息。根据搜集到的数据，在多元线性回归分析基本数学模型的基础上，建立如下多元线性回归模型， 　　Yi=α0+α1EDU+α2AGEα3SEX+α4CLA+…+α9MAR+uj 　　其中，i值代表不同的解释变量。 　　（三）回归方程设计 　　1.回归方程的拟合优度检验 　　表3结果反映了回归方程与样本观察值的拟合优度，其中，R为0.958，决定系数为0.836，调整R方为0.836，表明模型的拟合度很好。 　　2.方程显著性检验。 　　从表4结果来看，显著性水平a为0.05，p　　3.回归系数显著性检验 　　如表5结果可以看到在第8个回归模型中，除性别的t检验所对应的Sig值为0.001，其余均为0.000，均达到显著性水平，即这8个解释变量对被解释变量的影响是显著。 　　4.多重共线性检验 　　从表6