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关于合理解决资本监管中顺周期问题思考 　　摘要：全球金融危机爆发后，资本监管的顺周期问题成为一个热点话题。人们认为，巴塞尔资本协议中的监管要求，在很大程度上对金融危机的形成和扩散起到了推波助澜的作用。目前，世界上大多数国家均已经开始着手研究银行监管改革的问题。本文通过对资本监管顺周期性额概念以及主要内容做了介绍，同时对如何合理解决该问题做了相应思考。 　　关键词：资本监管；顺周期问题；巴塞尔资本协议 　　全球金融危机爆发以后，全球各界人士对现有的金融体系的诸多缺陷提出批评，纷纷要求加强银行监管。而在这些批评中首当其冲的是巴塞尔资本协议中所存在的顺周期性问题。这是因为巴塞尔资本协议中的监管要求在很大程度上对金融危机的形成和扩散起到了推波助澜的作用。目前，世界上主要经济体均已经开始着手研究资本监管改革的问题。 　　一、资本监管顺周期性的概念 　　资本监管是指监管当局规定的商业银行必须持有的资本。监管资本要求以资本充足率要求为代表，具备相应的风险抵御能力，以保障商业银行经营的安全性，进而维护整个银行体系的稳定性。根据金融稳定理事会（FSB）的定义，金融系统的顺周期性是指一种相互加强的正向反馈机制，在这种机制作用下，金融系统可以放大经济周期的波动性，同时反过来可能导致或加速金融体系的不稳定状况。资本监管的顺周期性即指，当经济处于上升阶段时，银行信贷能力增强，这会进一步推动经济的繁荣和泡沫的形成，资本监管的约束力较弱；在经济衰退阶段，银行贷款能力及意愿较弱，而资本监管的约束力又进一步限制了银行的贷款能力，这对经济衰退造成进一步的冲击。需要强调的是，经济周期是经济运行过程中固有的，而非由资本监管造成的。 　　二、资本监管中顺周期问题的内容 　　关于资本监管的顺周期性的原因，各研究人员众说纷纭，较权威的是金融稳定理事会（FSB）的观点。FSB认为顺周期性主要包含四个方面的内容：1.以风险为基础的经济资本监管方法；2.遵循“实际损失”原则的拨备计提方法；3.采用“公允价值”原则的会计方法；4.金融机构高管薪酬问题。 　　（一）以风险为基础的经济资本监管方法。巴塞尔协议的核心是基于风险的资本充足率要求，由于风险会随着经济周期而波动，由此也产生了资本监管的顺周期特征。在经济繁荣时期，借款人的财务状况较好，故信用评级上调，违约率下降。同时，由于抵押品价格的上升，贷款违约损失率下降。由较低的违约概率和违约损失率所计算的风险权重将减少。另外，由于贷款承诺的提取比例下降等因素将导致信用转换系数减少，进而使得违约风险暴露下降。此时，基于风险权重和违约风险暴露计算的风险资本将减少，在资本不变的前提下，银行的实际资本充足率提高，具有更多的放贷冲动，从而推动经济的进一步繁荣。而在经济衰退期的情况则恰恰相反。 　　（二）遵循“实际损失”原则的拨备计提方法。拨备是商业银行对贷款业务损失计提的账面减值贮备。拨备的计提水平会随实际贷款业务损失的变化而变动。在经济运行的不同阶段，实际贷款业务损失也会有所差异。总体上看，经济上升期的实际贷款业务损失较少，而经济衰退期的实际贷款业务损失较大，这也意味着，银行的拨备在经济上升期会趋于下降，而在经济衰退时提高。拨备的这种变化，会进一步强化银行信贷的周期性波动。 　　（三）采用“公允价值”原则的会计方法。公允价值暴露出的问题主要体现在公允价值比历史成本更加动态，更能反映资产和负债的实时价值，但也加剧了资产和负债的价值变化，并通过公允价值计价工具的损益变动加大了收益的波动性。 　　现有的国际会计准则（IFRS）和公认会计准则（GAAP）都把公允价值定义为一种资产或负债能够与有意愿的交易对手以有序方式进行交易和清偿的价格。两种会计框架都提供了几种公允价值计量方法：1.在活跃市场有交易价格的，采用市价进行价值计量；2.没有活跃市场时可采用模型来估值。金融危机爆发后，各金融机构因为持有大量抵押类证券，按照公允价值计量出现了大量未实现且未涉及现金流量的损失。这些损失仅具有会计意义，但这种巨大的“账面损失”却改变了投资者的预期。从公允价值的定义来看，有序交易是其运用的一个前提，但在危机中，大量机构被迫变现资产，形成的价格并不符合公允价值的前提。但会计准则中缺乏对此类情况的具体指引，使得会计主体不得不按照不合理的市场价格进行公允价值计量，进一步增加了“账面损失”额。正是这些“账面损失”将经济拖入到“价格下跌―资产减计―恐慌性抛售―价格进一步下跌”的恶性循环。 　　（四）金融机构高管薪酬问题。金融机构的管理存在明显的委托代理关系。高管薪酬通常基于前期企业绩效，在管理层追求实现自身利益时将出现管理层的短视行为，为追求短期业绩铤而走险，对金融机构的顺周期困境具有较强的推动作用。 　　三、合理解决资本监管中顺周期问题 　　（