第六节营运资金管理.ppt

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学习指导 本章重点阐述营运资金概述,包括营运资金的概念、营业资金的筹资组合;现金、应收账款管理的方法;以及存货管理方法。 重点掌握:最佳现金持有量的三种模型、应收账款机会成本的计算、经济订货批量的控制 §6-1营运资金的管理策略 一、营运资金的概念 (一)概念 (二)营运资金管理的目标 ※实现企业价值最大化 ※保持充足的流动性 ※使财务风险最小化 二、营运资金的特点 (一)营运资金的周转具有短期性 企业占用在流动资产上的资金,周转一次所需时间较短,通常会在1年或1个营业周期内收回,对企业影响的时间比较短。 (二)营运资金的实物形态具有易变现性 短期投资、应收账款、存货等流动资产一般具有较强的变现能力,如果遇到意外情况,企业出现资金周转不灵、现金短缺时,便可迅速变卖这些资产,以获取现金。 (三)营运资金的数量具有波动性 流动资产的数量会随企业内外条件的变化而变化,时高时低,波动很大。随着流动资产数量的变动,流动负债的数量也会相应发生变动。 (四)营运资金的实物形态具有动态性 企业营运资金的实物形态是经常变化的,一般在现金、材料、在产品、产成、应收收账款、现金之间顺序转化。 (五)营运资金的来源具有灵活多样性 企业筹集营运资金的方式却较为灵活多样,通常有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、预收货款、票据贴现等。 三、营运资金的筹资组合策略 1、物流企业的筹资组合是指物流企业资金总额中短期资金和长期资金各自占用的比例。 2、筹资组合解决的问题:流动资产与流动负债之间的配合问题。 3、常用的筹资组合: 正常的筹资组合 冒险的筹资组合 保守的筹资组合 (一)正常的筹资组合 (二)冒险的筹资组合 (三)保守的筹资组合 四、营运资金的持有政策 (一)适中的营运资金持有政策 第一部分:正常需要量 第二部分:保险储备量 适中的营运资金持有政策:就是在保证资金正常需要的情况下,适当地留有一定的保险储备量,以防不测。 前提条件:能够比较准确地预测未来各种经济情况时,可采用该政策。 (二)冒险的营运资金持有政策 具体内容:只安排正常经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量,以便提高企业的投资报酬率。 特点:收益高、风险大 前提条件:外部环境相对稳定,能够准确地预测未来的情况下,可采用该政策 (三)保守的营运资金持有政策 具体内容:在正常经营需要量和正常保险储备量的基础上,再加上一部分额外的储备量,以便降低企业的风险。 特点:收益低 风险小 结论: 1、大部分公司不具有正式的营运资金政策 2、更倾向于保守的营运资金政策 3、营运资金政策随时都在发生变化 4、要想改善经营效率,必须采取正式、严格的营运资金政策。 第二节 现金管理 (二)现金管理的目标 1.现金的持有量能够满足企业各种业务往来的需要。 2.将闲置资金减少到最低限度。 二、最佳现金持有量 1、最佳现金资金持有量: 就是指使持有现金发生的总成本最少的 一个现金持有量。即持有成本、机会成本、 管理成本、短缺成本保持最低组合水平的现 金持有量。 确定方法: 存货模式 成本分析模型 因素分析模型 2、企业持有现金的成本 持有成本 持有成本: 是指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 转换成本 转换成本: 是指企业用现金购入有价证券或是转让有价证券换取现金时所需要付出一定的交易费用。 管理成本 管理成本: 是指企业因持有现金而发生的管理费用。如:管理人员的工资及必要的安全措施费用等。 短缺成本 短缺成本: 是指因现金持有量不足而又无及时变的现有价证券加以补充,给企业所带来的损失。 2.存货模式 存货模式: 是将存货经济进货批量模型原理用于确定目标现金持有量,其着眼点也是如何以现金相关成本最低。 (2)最佳现金持有量的模型: T为一个周期内现金总需求量 F为每次转换的固定成本 Q为最佳现金持有量 K为有价证券利息率(机会成本) TC为现金管理相关总成本 例题: AA公司预计全年需要现金375000元,现金与有价证券的转换成本为每次100元,有价证券利息率为3%,管理成本为20000元,试确定该公司最佳现金持有量。 解:公司最佳现金持有量N= =

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