第七讲 产业投资.pptVIP

无形资产投资估算 无形资产投资估算 它主要是指计算外购的可确指的无形资产投资的需要量。 无形资产投资估算通常包括 技术知识产权投资的估算 土地使用权投资的估算 递延资产投资估算 企业在筹建期间所发生的未形成有形资产和可确指的无形资产的一切费用。它包括筹资费、法律费、可行性研究费、咨询费、保险费、职工培训费、经营前的工资、旅差费、办公费、会议费、广告费等。 递延资产投资需要量可用费用比率计算法估算。 预估财务报表的编制 项目财务数据预测 收益的测算 费用的测算 营业收入应纳税金的测算 利润的测算 预估财务报表的编制 预估损益表 现金流量预估表 预估资产负债表 投资经济效益的评价方法 投资经济效益评价方法 一类是贴现法，即考虑资金的时间价值，这类方法包括动态投资回收期、净现值法、净现值比率和内部收益率法等； 另一类是非贴现指标，即不考虑货币的时间价值，这类方法包括简单投资收益率、静态投资回收期等。 动态投资回收期（PT） 净现值（NPV） 净现值比率（NPVR） 内部收益率（IRR） 投 资 经 济 效 益 评 价 指 标 静态指标 （传统方法） 动态计算指标 （贴现方法） 简单投资收益率（RR） 静态投资回收期（PT） 简单投资收益率 简单投资收益率，是反映项目获利能力的静态评价指标，是指项目正常年份的净收益与总投资之比。其计算公式为： 优点：计算简单；考虑了整个投资收益年限内的收益。 缺点：没有考虑资金的时间价值。 静态投资回收期 投资回收期指用项目投产后的净收益及折旧来收回原来的投资支出所需的时间，通常以年数表示。投资回收期的计算时间应从投资实际支出算起。其计算公式为： 式中CI为现金流入量；CO为现金流出量；(CI-CO)t为t第年的现金流量； 为自投资开始年至Pt年的总和。Pt为投资回收期。 动态投资回收期 动态投资回收期是按现值法计算的投资回收期，采用如下方程式求得Pt’，即为项目自投资开始年算起的动态投资回收期。 式中： Pt’为动态投资回收期；i为贴现率。 净现值法 净现值是指在投资方案的整个寿命期内，各年的净现值流量按规定的贴现率或基准收益率折现到基准年的所有现值之和。其计算公式为： 式中：n是投资涉及的年限；CIk是第k年的现金流入量；i是预定的贴现率；COk是第k年的现金流出量。 净现值比率 净现值比率是指项目净现值与总投资现值的比值，即单位投资提供的净现值数量，计算公式为： 式中：NPVR为净现值比率；P(I)为投资现值。 显而易见，净现值比率越高，说明经济效果越好。 内部收益率 内部收益率是指在投资方案整个寿命期内，使各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。它是反映项目获利能力的常用的一个动态评价指标。内部收益率可通过下述方程求得： = 0 逐次测试法求内部收益率 假设一个值，计算净现值。如果净现值是正数，则采用另一个更高的值来计算；如果净现值为负数，就采用另一个较低的值来计算。 根据接近于零的正负两个净现值时的折现率。 5. 不确定性分析 敏感性分析 风险调整的折现率 实物期权法 敏感性分析 传统风险分析的方法。 单变量敏感性分析 假定个变量之间相互独立 只考察某一个可变参数，其他参数保持不变 三项预测值敏感性分析方法 最乐观估计值 最悲观估计值 最可能值 敏感性分析的步骤 确定敏感性风险的对象 选取不确定因素 设定不确定因素的变化范围 确定敏感性因素 提出处理风险的方法 风险调整的折现率 根据项目的系统性风险确定投资者要求的收益率，以此作为折现率即使项目的决策指标值。 实物期权法 新兴的不确定性分析方法 将企业拥有的投资机会看中一种类似于金融看涨期权的选择权，企业做出不可逆的投资意味着执行了期权，放弃了等待的各种可能。一旦市场条件逆转，投资不能停止。失去的期权价值是一种机会成本，它必须包含在投资成本中。这样投资决策的标准就不能仅仅是净现值大于零，而是至少大于保持投资期权的价值。 第七讲 产业投资 1. 产业投资的种类和特点 2. 产业投资的主体和目标 3. 产业投资的运动过程 4. 产业投资效益分析 5. 产业投资的不确定性分析 1. 产业投资的种类和特点 产业投资的种类 根据所形成的资产形态分类 从社会资本循环周转的角度分类 按投资的方式 按投资的对象 产业投资的特点 根据所形成的资产形态分类 在企业的财务核算中，依据资产形态的不同，产业投资可以分为固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资与递延资产投资。 从社会资本循环周转的角度分类 从社会资本循环周转的角度来看，产业投资中的固定资产投资可以分为净投资与重置投资。 重置投资，是指为补偿固定资产损耗而进行的投资，其基本功能是维持社会简单再生产，它有两种基本形式