石化周报20180619-横华国际.PDF

南华期货研究 NFR 石化周报 2018 年6 月19 日星期二 摘要 聚烯烃：本周聚烯烃震荡下行，LL 主力周下跌0.86%，PP 主力周下跌0.19%。 上游密集检修期临近结束，受益于部分装置检修提前，下方暂时仍有一定支撑， 进入7 月后，集中检修高峰已过，市场恐再次面临供应压力。需求端，季节性需 求方面，棚膜领域，部分高端膜需求开始企稳，不过短期对LL 需求刺激有限，其 他刚性需求，如包装膜、塑编、注塑等基本维持刚需，变化不大， BOPP 行业受 南华期货研究所 制于利润情况不佳，短期也无投机性需求出现的可能，整体看，需求端维持弱势。 库存方面，石化降库良好，PE 港口及贸易商库仍处于高位，库存实际去化并不顺 利，PP 相较 PE 社会库存压力较小。短期来看，下方受益于上游检修以及原料端 袁铭 研究员 成本高位，暂时仍有一定支撑，后续可能面临供应走强，需求依旧疲软的下行局 ym@ 面。操作上，谨慎追空，建议逢反弹抛空。 0571 PTA：本周PTA 维持区间震荡，TA09 周5 报收5704 全周涨24 （+0.42%），加 投资咨询从业资格号 工费冲高后小幅回落至760 元/吨左右。现货流动性仍偏紧基差基本维持，周五主 Z0012648 流现货与09 合约商谈升水50-60 元/吨，日内5740-5758 元/吨自提成交。供应面， PTA 周平均开工率在78.8%，较上周上升9.2% ；实时开工率在82%，有效开工率在 章正泽 助理研究员 92.7%。需求面，聚酯周平均负荷微升至90.1%，较上周变化不大，实时开工率90%， zhangzhengze@ 有效开工率在95.8%。而涤纶长丝方面本周窄幅整理，聚酯原料PTA、MEG 行情回 0571 暖，对聚酯相关产品形成利好刺激，同时聚酯工厂联合挺价推高市场产销，共同 推动涤纶长丝市场价格呈现稳中有涨局面。库存方面，PTA 流通库存（不含仓单） 上升4.1 万吨至96.7 万吨，下游涤丝库存小幅微降而涤短库存小幅上升。整体来 王清清 助理研究员 看，本周PTA 多空交织，一方面聚酯开工仍偏高，PTA 整体依然处于紧平衡状态， wangqingqing@ 在供应商买盘支撑下市场基差表现较强；另一方面，下游织造处于淡季订单走弱， 0571 虽然本周几套PTA 装置进入检修，累库时间将有所延后，但供需拐点终究将到来， 从CCFEI 的数据来看，本周PTA 社会库存总体微升1 万吨左右；同时，中美贸易 姚一轩 助理研究员 摩擦尚未有效解决，有升级趋势，且原油在OPEC 增产预期下，表现较为疲软，对 PTA 走势均会产生不利影响。短期在缺乏核心驱动因素下预计以区间震荡为主， yaoyixuan@ 上方压力5750，下方支撑5650，耐心等待市场做出方向选择，但总体来说向下突 0571 破的概率较大，后市重点关注PTA 装置情况、下游需求情况以及原油波动等。