2017年宏观经济和大类资产价格走势.PDF

专题论坛 Forum 2017年宏观经济和 大类资产价格走势 文 林采宜 世界经济进入逆全球化时代， 无论从哪一个角度看， 2017年的全球政经格局， 都是一个历史的拐点。 林采宜博士 国泰君安证券首席经济学家 个人简介 林采宜，复旦大学经济学博士，长期从事经济与金融方面的研究工作。现任国泰君安证 券首席经济学家、中国金融40人论坛特邀成员、上海新金融研究院特邀专家、中国首席经济 学家论坛理事及中国国际金融论坛专家顾问委员会委员、复旦大学兼职教授。擅长宏观周期、 产业经济和大类资产配置方面的研究，长期在中国金融40人论坛、21世纪经济报道、上证报 等主流财经媒体上发表专业报告与文章，同时是第一财经日报和财新网的专栏作者。 NO.4 2017 22 CHINA PAPER NEWSLETTERS 专题论坛 Forum 。 1 世界经济进入逆全球化时代 这些风险资产的价格 并且甚至不惜用杠杆来获取较 ， ， 高的收益率 而杠杆又进一步推高了资产价格 形成 ， 。 无论从哪一个角度来看 20 17 年的全球政经格 金融市场风险资产的价格泡沫 ， ， 。 ， 局 都会是一个拐点 历史的拐点 美元加息提高长端债券利率 形成利率中枢上移 ， ， 的预期 有可能引发金融市场资产转移的风潮 部 ， 。 1.1 贸易壁垒上升 分资金从风险资产退出 重新回归发达国家主权债 ， 。 “ ”， 2016 年6 月底 英国脱欧开启欧盟瓦解的序曲 这将给金融市场带来 抽水机效应 资产荒向资金 ， ， ， 。 11月9 日 特朗普当选强化了全球贸易保护主义预期 荒转换 导致资产价格泡沫的萎缩甚至破灭 在美元 。 ， 美元指数迅速突破100 从特朗普的执政理念以及预