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转贴Trustno1分析中国人寿与中国平安之一 (2011-04-12 15:48:47) 转载
标签： 杂谈 分类： 保险股      最近发现一处研究保险股的好地方，不过需要FQ出去才行。Trustno1对于中国人寿和中国平安的研究非常深入，一遍看下来，很多地方都还没弄明白。为了方便以后阅读，我把文章直接转过来了。中间略做些处理，希望原作者不要见怪。       我向来认为投资是一个很私人的事情。选择什么时机买入卖出，选择什么品种，选择什么组合，与每个人的品性、知识、喜好、习惯有极大的关系。截然相反的观点，方法往往都会赚到大钱，这也是资本市场的魅力所在。投资策略分析的目的并不在于说服别人,而在于给投资人一个操作的标准尺度(当然基金经理们又是另外一回事情)。      人类的大脑在处理价格,收益这类风险事件时，最为兴奋的是主管痛苦情感的脑岛叶而非主管推理预期的皮层，脑岛叶与皮层之间的冲突大大降低大脑的处理效率。人类接触现代金融系统只有不到200年的时间 ,而大脑的工作机制在几千万年的进化路径已经深深的嵌入人类的基因。因此人类在价格风险作出错误决定的概率极高。这是目前生物学和进化心理学中的定论，在此不赘述。     我认为要在交易时降低出错的概率，一个良好的方法是在交易时段之外利用理性能力的优势为自己打造一把刚性的标尺。以这把标尺作为交易的纪律,未必能帮我做出正确的决定,但可以在交易时提高我大脑的工作效率。 如何打造这把标尺,或者说用什么方法打造。我认为,价值投资的方法更适合我。首先这主要是我个人的教育、知识、经验的优势所决定的。由于职业的原因,我个人比较擅长资料收集整理和数据分析,但是欠缺临场的随机应变。当然价值投资并非只是资料的收集整理和数据分析，否则这个世界上最赚钱的是会计而非投资家。但是这两项能力却是价值投资所必需的。其次,价值投资的方法具有足够的刚性。理性的价值分析需要两个步骤，第一尽可能的选择可靠的基础数据和假设,第二再次之上穷尽逻辑上的可能性进行推演。举一个例子,同庆B这只基金,在2010年11/23日12/28日 1/25日，三次跌破净值20%左右。对于同庆B，假设是基金公司清盘时投资者至少可以按照净值来赎回基金，这在法律上是认可的也是刚性的。由于同庆B其面值跌破净值20%,那么无论如何可以有20%的利润。这个推理也是刚性的。当然这个例子是极为简单的，是一个小学生都能处理得问题。对于更复杂的股票来说，就没那么简单了。我需要从各方面寻找可以互相印2页空白没用的，请掠过阅读吧哈,这2页空白没用的，请掠过阅读吧哈,请掠过阅读吧，哈哈哈 在第二个阶段的后期，你开始认识到不是“交易系统”导致不同的结果。你意识到其实可能一条简单的移动平均线就可以赚钱了，只要你的心态和资金管理正确的话。你开始读一些交易心理学方面的书，将书里描绘的角色对自己进入对号入座。然后，“顿悟”就出现了 “顿悟”好象将你头脑里的两条筋给联了起来。你突然认识到，不单是你，而是所有的人都无法精确地预测到下一个10秒市场会怎么走，更别说下一个20分钟了。 因为这个新发现，你停止去关注其他人在想什么了--“主力”在这个数据公布后将怎么搞，那个事件会导致什么变化...你成为了一个按照自己交易方法交易的“独立人”。  你开始按照你自己的交易方式和交易方法来工作，现在你变得快乐交易了，而且风险也在你的掌控之中。 你开始用你的这把“快刀”来操作，抓住每一个可能盈利的好机会。当你的头寸变坏时，你也不生气了，甚至你会觉得“这不是我的错，我不可能预测市场”。当你觉得你的头寸不好时，你只是简单地平仓了事。“下一次、再下一次或者再下下一次将会有越来越高的成功可能”，因为你知道你的交易系统是可行的。 你停止用一单交易一单交易的角度来看交易的结果，你开始以每周的角度来看交易报表，“嗯，一单不好的交易并不是差劲的交易系统造成的。” 你终于认识到“交易游戏”是在做一件事：持续不竭地使用你的“快刀”、遵守你自己的交易纪律，而不管你的喜好是什么。 你学习到了正确的资金管理和杠杆的使用，而这时它们已经与你融为一体。你回想走一看前就有人这么建议你时，你脸上浮出一丝微笑，“那时我还年轻，现在我理解了。” “顿悟”出现在你真正接受你无法预测市场的那一瞬间。空白没用的，请掠过阅读吧哈这1页空白没用的，请掠过阅读吧哈 空白没用的，请掠过阅读吧，这1页空白没用的，请掠过阅读吧， 你“搞定”了--就像开车，每天你坐进你的座位和交易--你达到了一种“行云流水”的水平，就像你坐在自动导航的车上一样。你开始做真正的“大买卖”了，1天盈利200点，不过不会比盈利1点更加兴奋。 当你在论坛上看到有新手在大叫“钱来呀！钱来呀”，就像他们