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基于利率敏感性缺口利率风险度量管理 　　摘 要：本文基于人民银行总行存贷款综合抽样统计系统，以广东省佛山市某农商行为研究样本，深度挖掘数据资源，并应用利率敏感性缺口模型对存款和贷款利率风险缺口进行实证分析，对其未来的变化情况作出预判断。 　　关键词： 利率敏感性缺口；存款；贷款 　　中图分类号：F832.33 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2015）06-0041-06 　　随着金融创新的不断发展和利率市场化的逐步推进，利率风险成为金融机构风险管理的重中之重。 本文尝试基于中国人民银行总行存贷款综合抽样统计系统，从实践角度深度挖掘数据资源，应用利率敏感性缺口模型对存款和贷款利率风险缺口进行分析，并预测未来利率变化可能带来的影响。同时，期望通过存款和贷款两项金融工具的利率风险缺口监测分析，为其它金融工具的风险监测提供参考。 　　一、 引言 　　对于利率风险，巴塞尔委员会给出了较为权威的定义，即“当利率波动时，会导致商业银行的实际收益偏离预期收益， 也就是实际收益低于预期收益， 银行可能遭受损失”。根据利率风险成因可将其分为基准风险、缺口风险、内涵选择权风险及其它风险等。利率风险的产生主要有两个原因： 一是外部因素，即市场利率出现波动；二是内部因素，银行自身资产负债结构失衡，即总量结构和期限结构上的失衡所导致的利率敏感性缺口。 　　回顾相关文献，国外学者对利率风险的研究由来已久，在利率风险的管理与控制方面先后提出了期限结构、有效久期、敏感性缺口、久期缺口、凸性以及期权调整利差等相关理论、方法和技术。1977年，Vasicek最先构建了均值回复的期限结构模型；Bierwag（1977） 分析了不同利率期限结构随机变动的久期计算方法以及保值问题；Flannery和James（1984）探讨了由缺口引起的银行收入波动问题，并对基差风险进行估计；Meyer Zu Selhausen（1987）基于风险缺口这一管理目标，提出了单阶段规划模型；在此基础上，Booth，Bessler，Foote（1989）提出了多阶段规划模型对利率风险进行管理；另外，Korhenon（1987）通过在利率管理模型中加入表外管理策略使其更加灵活实用。 　　随着金融业的对外开放和利率市场化的不断推进，我国银行利率风险逐渐成为国内学者和实务界人士较为关注的问题。在利率风险的测度方面，莫慧琴（1999）将利率风险设为利率风险暴露、市场利率波动性这两个变量的函数来衡量利率风险，当利率风险暴露为零时， 利率风险始终为零，不受市场利率波动影响。戴国强（2005）为了更准确地预测利率风险并给出更有实际意义的防范建议，比较和运用了VaR方法、随机分析方法、期权定价方法这三种方法进行测算。徐秋洁（2009）、陈昆和高昊（2010）等学者较多通过利率敏感性缺口模型来分析利率风险。对于如何最大程度降低利率风险方面，鲍静海、李浩然（2005）给出了关于利率风险的集中化管理模式， 认为该模式能有效地降低利率风险从而实现收益最大化。 　　通过国内外学术成果的总结，发现目前研究较为关注商业银行利率风险的识别、分类和判断，及在利率市场化进程中的变化，预测和防范利率风险等理论层面，在利率风险度量和控制方面还缺乏较为深入的实践层面研究，而这作为风险管理的重要环节会对银行的经营管理产生重大影响，亟需引起广泛关注。 　　目前，度量利率风险主要采用VaR 模型、利率敏感性缺口模型和持续期（久期）模型。其中，利率敏感性缺口模型从会计科目价值角度分析利率风险，所需条件较少，在利率风险管理的初始阶段发挥了重要作用。基于此，本文将在利率敏感性缺口模型的基础上进行实证分析。 　　二、 利率敏感性缺口模型――概念及测度 　　利率敏感性缺口模型基于资产和负债的利率、数量和组合变化反映的利息收支变化，以分析其对银行净利息收入、利润的影响，从而进行相应的缺口管理。该模型的意义在于量化计算利率变动给银行净利息收入带来的影响程度，判断资产负债总量和期限结构、风险缺口大小和敞口所处阶段，从而引导银行主动调整资产负债结构以适应利率走势。在实践中通常采用利率敏感性缺口和利率敏感系数进行测度。 　　（一）利率敏感性缺口（GAP） 　　利率敏感性缺口是指在一定时期内，利率敏感性资产与利率敏感性负债之间的差额，为绝对指标。其中，利率敏感性资产是指在一定期限（如距付息日1个月或3个月）内将要到期的或需要重新确定利率的资产，利率敏感性负债则是指在一定期限（如距付息日1个月或3个月） 内将要到期的或需要重新确定利率的负债[1]。利率敏感性缺口的计算公式如下： 　　利率敏感性缺口（GAP）=利率敏感性资产（IRSR）一利率敏感性负债（IRSL） （1） 　　当GAP0时，即IRSRIRSL，敏感