基于市场失灵视角互联网金融影响分析和监管问题研究.docVIP

基于市场失灵视角互联网金融影响分析和监管问题研究 　　摘要：在我国，金融体系尤其是银行并没有把资金配置到最有效率的地方，国有银行体系存在致命弊端。余额宝的诞生引爆了互联网金融革命，搅局金融市场，引起了监管部门以及全社会的关注。本文从银行金融市场失灵的角度出发，分析认为银行体系存在固有缺陷，而互联网金融却具有独特优势，并就此对互联网金融的监管提出相应的政策建议。 　　关键词：市场失灵国有银行体系互联网金融余额宝 　　过去的2013 年被很多人称为互联网金融爆发元年。严格地说，互联网金融并不是一个新名词，但却是一个引领时代的新概念。余额宝把“互联网金融”推向了时代的风口浪尖。很多专家学者对余额宝的金融监管表达了不同观点。大致可分为两个派别：其一，主张严格监管。钮文新认为，余额宝冲击了中国全社会的融资成本，冲击了整个中国的经济安全，扭曲了市场利率，应该被取缔。其二，主张金融自由。郎咸平认为，余额宝是一条鲶鱼，可以刺激起整个鱼塘的活力，通过竞争打破垄断，还有利于消费者，足以开启中国金融业的新时代。以上观点表明，我国国有银行体系确实存在着固有缺陷，互联网金融动摇了传统银行的垄断地位。下面，笔者试图从目前我国银行金融市场的发育状况，特别是从市场失灵的角度出发，探讨互联网金融对传统银行金融体系的影响，以期对我国互联网金融监管问题做进一步研究。 　　1 银行金融市场失灵的表现 　　1.1 自然垄断。银行业不仅在国民经济中拥有十分重要的地位，几乎任何个人、经济组织、社会事业单位和行政部门都得使用它们提供的产品或服务，而且又有市场壁垒高、投资规模起点高、投资/产出比率高、投资地区垄断性强、创造外部经济等特征。因此，可能会导致价格歧视、寻租等行为并损害消费者利益、降低金融资源配置效率。 　　1.2 人为垄断。2011年3月起，监管部门重启了城市商业银行跨区域经营限制。这就不可避免地带来了垄断固有的低效率，如创新惰性、内部管理混乱、腐败、服务水平低下、员工素质不高等。 　　1.3 资金需求者和资金供给者之间存在着双向的信息不对称。我国的中小企业融资难问题一直没有得到解决。相反，国有银行把大多数资金贷给了国企和地方政府，还有的流向高风险高收益行业，如房地产。这背后除了有利益驱动的原因外，还因为中小企业还款能力较弱，银行需要花费大量时间、人力、物力来调查企业的财务和信用状况，在发放贷款后，还要加强监督力度保证贷款的收回。 　　1.4 加剧收入分配两极化。由于银行资金偏好投向国企、地方政府以及房地产行业，这些部门本身就具有政策优势，融资成本较低，收益较高；而大多数中小企业只能通过高利贷筹资，融资成本较高，收益较低，甚至还可能导致资金的反向流动，使融资难问题更加紧迫，拉大收入分配差距。 　　2 互联网金融产品在矫正银行金融市场失灵中所发挥的作用――以余额宝为例 　　2.1 促进金融的快捷化、高效化、普惠化。余额宝深度运用互联网金融的三项最重要的技术――大数据+云计算+云平台，最终促成低成本、高效率、高稳定等性能。更重要的是，余额宝借助便捷的服务和高效的信息技术，将金融、投资观念渗透到生活中去，转变消费者的理财心理，变被动理财为主动理财，使消费者能更积极地投身资本市场活动中，这对于中国经济的长久持续发展是非常有利的。 　　2.2 利率发现，倒逼金融业的市场化改革。余额宝七日平均年化收益率远远高于同期银行活期存款利率。原来，余额宝存在于利率完全浮动的拆借市场。2013年下半年由于银行疯狂销售理财产品，期限错配导致资金面紧张，通过同业拆借市场吸收资金，相应地，拆借利率一度很高。余额宝就诞生在 “钱荒”时期，相比利率管制的存款市场，收益率自然很高。这是对政策扭曲和金融抑制的理性回应，反映了市场对取消利率管制的强烈需求，倒逼金融业的市场化改革。 　　2.3 打破垄断局面，引入竞争机制。由于近几年中国通货膨胀率走高，银行存款购买力在缩水，对此广大储户意见很大。余额宝本质上是支付宝为个人用户推出的通过余额进行基金支付的服务。原先支付宝上有大量沉淀资金，淘宝用户也经常抱怨支付宝占用沉淀资金的利息收入。如何保证既能提高客户黏性，又能化解沉淀资金僵局呢？余额宝是一个有益的尝试，第三方支付机构借道货币基金，以盘活沉淀资金。这给银行业务的创新带来了很好的启示作用。与此同时，余额宝还有比银行卡更便捷的用户体验，近似于现金的流动性，群众基础……随着互联网金融产品的不断问世，银行存款必然会出现分流，撼动了银行集团的利益，削弱了大型国有银行的垄断地位。 　　2.4 加速传统金融业融入互联网金融。传统金融业的改革是大势所趋，改革方向目前仍不明朗，但有一点可以肯定的是，传统金融必将加强与新兴互联网的合作。需要厘清的是，互联网金融是给传统金融机构增加了电子化、网络化的