4 财务管理第4节.pptVIP

第4章 财务管理的价值观念 引例瑞土田纳西镇巨额账单 如果你突然收到一张事先不知道的 1260亿美元的账单。你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时被这巨额的账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1986年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周l％的利率（复利）付息（难怪该银行第2年破产）。1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的约7年中，这笔存款应接每周1％的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8．54％的复利计息。 【思考题】 （1）请用你学的知识说明 1260亿美元是如何计算出来的？ （2）如利率为每周1％，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？增加到 1000美元需多长时间？ （3）本案例对你有何启示？ 第4章 财务管理的价值观念 4.1 资金时间价值 4.1 资金时间价值 4.1.1资金时间价值的概念与实质 4.1 资金的时间价值 4.1.1资金的时间价值概念与实质 1、概念： 一定量的资金在不同时点上价值量的差额。 2、资金时间价值的实质： 货币所有者让渡货币使用权而参与剩余价值分配的一种形式。资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉。 资金时间价值量的表示方法： 可用绝对数和相对数表示。 实际内容是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 4.1.2 资金时间价值的一般计算 1.单利的计算 只就本金计算利息，利息部分不在计息 通常用“P”表示现值。 I――利息； p――本金　　 i――利率（贴现率、折现率） n――时间 F――终值 1）单利利息的计算 公式：I＝ P×i×n 2）单利终值的计算 公式：F＝P+P×i×n=P(1+i×n) 3）单利现值的计算 公式： P＝F/(1+i×n) 2.复利的计算 复利是指不仅对本金计息，而且对本金所生利息也要计息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 1）复利终值　 　 公式：F=P (1+i)n 其中 F―复利终值；P―复利现值；i―利息率；n―计息期数；(1+i)n为复利终值系数，用符号表示为（F/P，i，n） 　 2）复利现值 指在将来某一特定时间取得或支出一定数额的资金，按复利折算到现在的价值。 公式：P=F/(1+i)n =F×（1+i）-n 其中　　　为复利现值系数， 用符号表示为（P/F，i，n）　　　　 3）复利利息的计算 公式：I = F - P =复利的终值—复利的现值 3. 年金的计算 年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项。通常记作A 分类： 普通年金 先付年金 递延年金 永续年金 1）普通年金 是指从第一年起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项，又称后付年金。 方法一： P A =A·[（P/A，10%，6）-（P/A，10%，2）] =1000(4.355-1.736) =2619（元） 方法二： PA =1000（P/A，10%，4）（P/F，10%，2） =1000×3.1699×0.8264 =2619.61 （元） 永续年金没有终值，没有终止时间。现值可通过普通年金现值公式导出。 公式：P A =A[1-（1+i）-n ] / i 当n ∞时， （1+i）-n 0 P A = A / i 4.1.3资金时间价值的特殊计算 1.折现率（利息率）的推算 根据复利终值的公式，推算出： i=（F/P）1/n -1 根据复利终值的公式，推算出： i=A/P 普通年金终值F和年金现值P的计算公式可推算出年金终值系数(F/A,i,n)和年金现值系数(P/A,i,n)的算式： ?? ?(F/A,i,n)=F/A (P/A,i,n)=P/A 根据已知的F、A、n，可求出F/A的值。通过查年金终值系数表，有可能在表中找到等于F/A的系数值，只要读出该系数所在列的i值，即为所求的i。同理，根据已知的P、