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对重庆渝富思考 　　摘要2004年成立的重庆渝富资产经营管理有限公司在短短的5年时间里,创造了一项又一项的骄人业绩。渝富的既往模式如何适应形势的新发展,如何调整自身的经营理念以更大程度地实现国有资产的增值保值,如何定位自己进一步的发展方向以最大限度地实现市政府经济宏调目标,如何打造自己的地方金融控股平台以最好地服务于重庆市“城乡统筹”的大局,都是非常值得深思的问题。 　　关键词地方金融控股渝富 　　中图分类号:F830 文献标识码:A 　　 　　重庆“渝富模式”不是地方金融控股的滥觞,却称得上是地方金控的一颗耀眼明星。渝富现行的模式是否具有普遍的意义,能否持续发展下去?渝富过去几年的经验有什么值得总结抑或改进的地方?值此新年之际,面对国家开发银行商业化转型,房地产市场宏观调控以及重庆市要让“居民6.5年买房”新政出台的契机,渝富的既往模式如何适应形势的新发展是非常值得深思的问题。 　　一、关于渝富过去的几年 　　2004年成立的重庆渝富资产经营管理有限公司在短短的近六年时间里创造了一项又一项的骄人业绩。无论是在消化和重组不良资产,为国有企业提供周转资金200亿元方面;还是代表政府实施土地一级储备;亦或是向国企参股、提供注册资本金、参与国企IPO方面;甚至是为进行地方金融控股,打造重庆市的“另类金融中心”地位方面,都能看到渝富公司长袖善舞的身影。特别是其对国企的“救死扶伤”,甚至受到了世界银行的高度关注。近六年来,渝富公司自身实力也不断得到壮大,资产规模由成立初期的50亿元发展到约400亿元,参股或控股了重庆当地的银证保,战略投资了“另类金融”的六种类型金融机构,已经成为了重庆市政府推进经济发展的重要“工具、杠杆和平台”。 　　一时之间,渝富声明远播,人们对渝富何以在如此短时间内得以取得如此大成就议论纷纷。有人尖锐地评价,渝富得以成功是因为其“充分调动了地方政府的所有资源,包括土地增值、税收豁免等;并辅以隐性财政担保的形式获得国家开发银行的巨额贷款,在地方政府并不开阔的财务空间内,对治下国企进行了最大化的重组”。但更多的是一片溢扬之声。一时之间,渝富成为了多个谋求地方金控的地方政府参观学习的榜样,效仿之风盛行一时。而将渝富打造成为地方政府的金控平台,也被提上了日程。 　　1、定位。 　　在2008年重庆市国资委提交给市委、市府领导的调研报告中称,重庆市的金控集团要:“立足于整合重庆乃至全国的金融资源,综合经营银行、证券、保险、信托、资产管理、期货、租赁、基金、信用卡等金融企业,最大限度地发挥品牌效应和协同效应,力争用3年时间,把重庆金控集团发展成为以银行业为核心,以信托、担保、租赁等非主流金融为品牌特色的业务门类齐全、功能完善、综合实力强、核心竞争力突出的规范化的具有千亿级金融资产控制力的国家级金融控股集团。” 　　无论是在市政府领导的谈话,还是在渝富公司高管的采访中,都可以清晰地听出,各界对于以渝富为支点,撬动重庆市的国企改革,乃至促进经济发展都寄予了厚望。但是,渝富似乎只对国有企业予以垂青。对于民营企业的引领,却鲜有人问津。而这个问题,恰好是重庆市国资委提交报告里没有涉及的课题。 　　2、路径。 　　(1)有形与无形之手。 　　“渝富模式”,说到底是“以土地储备为杠杆,以国开行贷款为枢纽”的资本操作。它的成功仍然是建立在市场规律基础上的。然而,其虽未向地方财政索要现金,却最大限度地利用了地方政府的行政权利。在渝富为世人所称赞的不良资产处置一事上,有人评论说“作为收购者,渝富公司拥有债权;政府拥有被处置的国有企业的股权;以及政府拥有对国有企业行政的调控权。三权合一;执行的效果、力度比资产管理公司们仅仅拥有债权的处置力度要大。”不难看出,过去所采取的方式是政府以行政权力为基础、以国有企业为平台的市场化资本运作。 　　在国有企业背负巨额债务、包袱沉重,无法获得新的资金支持,企业生存受到威胁,更谈不上发展壮大的时候,如果单纯采用市场化的手段进行改制,可以预见,无论从成本或效益上讲,要想成功都将是极其困难的。要想在短时间内处理不良资产,化解掉国企债务使其轻装上阵,使用政府看得见的手,短暂地违背市场有偿原则进行资产划拨,并对国有企业进行政策倾斜是使其脱困的最有效率的方式。然而,一旦脱困成功,还继续使用上述的无偿土地划拨与政策贷款相结合的模式,可能会在实质上地形成了行政垄断,也可能在某种程度上违背我国基于WTO的条约义务,甚至可能被认为是背离了经济改革市场化路线的大方向,不能够更好地实现国资主导、多种经济成分共同发展的改革目标。因此,虽然我们无需迷信市场的万能,但也不能因此而背离“无形之手”调解为主的经济改革基调。 　　(2)治理结构。 　　在重庆市国资委提交的报告里,其推荐了在渝富下设金控集团、资产公