不同股权性质下并购长期绩效影响因素研究──基于董事会治理的视角-会计学专业论文.docxVIP

学位论文原创性声明及使用授权声明 重庆理工大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除 文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果、作 品。对本文的研究做出重要贡献的集体和个人，均已在文中以明确方式标明。 本人承担本声明的法律后果。 作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文使用授权声明 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关 部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权重庆理工大学可以将 本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段 保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于(请在以下相应方框内打“√”)： 1.保密□，在 年解密后适用本授权书。 2.不保密□。 作者签名： 日期： 年 月 日 导师签名： 日期： 年 月 日 I I 不同股权性质下并购长期绩效影响因素研究 ——基于董事会治理的视角 摘要 并购活动作为帮助企业实现迅速扩张的有效手段之一，一直是国内外学术界研究 的热点。随着我国股权分置改革的顺利进行，众多上市公司的发展需求，以及新出台 的相关政策法规，无不将我国的并购活动推向一个高峰。并购的成败不在于并购活动 是否完成，而是在于是否能够通过并购达到企业的预期绩效，实现战略目标。此外， 有许多研究表明，并购活动作为企业的战略决策，与企业的公司治理密切相关。而董 事会治理是公司治理的核心，因此在并购决策制定前，并购的实施过程中以及并购后 的资源整合都起到至关重要的作用。由于我国国有和非国有上市公司公司治理的不同， 其董事会治理必定存在差异，因此，两类公司的董事会治理对并购长期绩效的影响是 否也相同值得研究。本文正是基于以上考虑，对发生并购活动的国有和非国有上市公 司董事会治理与其并购长期绩效的相关性进行了实证研究。 本文将规范研究与实证研究相结合，首先基于并购和董事会治理相关基本理论， 分析我国国有上市公司和非国有上市公司董事会治理的差别，对董事会治理相关变量 与两类上市公司并购长期绩效的关联性提出假设，然后以2006年发生并购的两类上市 公司分别为样本，以运用财务指标法进行因子分析求得的综合得分反映其并购长期绩 效，再结合董事会治理相关变量进行回归分析验证假设。研究结果显示，两类上市公 司的董事会治理存在显著差异，因而对其并购长期绩效的影响也不同。董事会持股比 例、董事会会议次数以及股东大会会议次数对两类上市公司并购长期绩效的影响方向 相反。其中，董事会持股比例、董事会会议次数与国有上市公司呈显著的正相关关系， 与非国有上市公司并购绩效呈现负相关关系，而股东大会会议次数与国有上市公司并 购长期绩效负相关，与非国有上市公司并购绩效正相关，但都不显著；董事长与总经 理两职分离、董事会规模、独立董事比例、董事会成员持股以及第一大股东持股比例 与非国有上市公司的并购长期绩效显著正相关，而对于国有上市公司，虽然影响方向 相同，但只有董事会规模与第一大股东持股比例对其并购长期绩效的影响是显著的。 最后，本文在对实证结果分析的基础上，从董事会治理的视角提出了一些针对国 有和非国有上市公司提高并购长期绩效的措施建议，并对以后的研究提出了展望。 关键词：股权性质；董事会治理；并购长期绩效；影响因素 II II Research on the Factors of Long-term of MA in Different Equity Properties——from the Perspective of Board Governance Abstract Merger and acquisition (MA) which is considered to be one of efficient ways to help enterprise achieve expansion is always a hot issue in domestic and foreign academic. Which the completion of The Equity Division Reform ,the demanding of the listed companies and the introduction of related policies and regulations ,the merger and acquisition activities will be more frequent. The success or failure of MA does not depend on whether it complete, b