跨境监管之国际期货场准入研究.PDFVIP

C over Story 封面文章 策划编辑/ 陈茜茜 跨境监管之国际期货市场准入研究 文/张玲娟 2018 年 3 月 26 日，上海期货交易所全资子公司上 一、跨境监管的主要目的和法律基础 海国际能源交易中心（下称上期能源）成功上市原油期 为保护本国（地区）金融系统稳定、市场统一和 货。这是我国境内第一个全面国际化的商品期货品种， 保护当地投资者，境外监管机构通常要求外国交易所、 它的成功上市对于期货市场对外开放具有里程碑意义。 结算所、境外经纪机构（本文均指期货交易所、期货结 从业务模式来看，原油期货按照“国际平台”的思路进 算所、期货经纪机构，下同）在为本地投资者提供交 行设计，包含“引进来”和“走出去”双向模式。即， 易服务前，在该监管机构进行注册登记，取得合法身 直接引入境外交易者和境外经纪机构参与上期能源交 份并接受监管，就是通常所说的“境外注册”。期货交 易 ；境内期货公司和上期能源走出去吸引境外机构。从 易在成熟市场国家或地区通常是一项受监管的金融活 法律关系来看，“引进来”和“走出去”都涉及境内外 动。这些国家或地区对提供期货交易的场所和机构实 法律对跨境业务的监管。谁可以进来，怎么进来，谁可 施牌照管理。如期货合约交易是新加坡《证券和期货法》 以出去，怎么出去？跨境监管的内容非常丰富，囿于篇 下的受规管活动，除非取得豁免，开展期货合约交易 幅限制，本文主要针对市场准入部分进行法律探讨。 必须持有资本市场业务许可证。根据香港地区《证券 24 中国期货 CHINA FUTURES 策划编辑 / 陈茜茜 Cover Story 封面文章 及期货条例》，“期货合约交易”“就期货合约提供意见” 该国地域范围内有效，因此除非存在条约或类似安排， 分别是第 2 类和第 5 类受监管活动，除非有豁免情形， 一国监管机构无法在他国领土上行使职权，因此，也 否则任何人不得无牌照开展受监管活动。 难以对境外投资者及境外经纪机构进行现场调查，或 跨境业务往往受到双重管辖，监管的法律基础分 通过国内司法程序强制要求境外投资者提供信息或对 别是法律的属地管辖权（本国境内）和属人管辖权（对 其不配合行为予以惩罚。对跨境监管的执行难题，各 本国公民）。大部分国家或地区都在法律层面对跨境监 国监管机构主要通过国际协作予以解决。各国 ( 地区 ) 管权力行使进行规定，并基于主权礼让和监管适当性 证券期货监管机构通过签订双边谅解备忘录，在信息 的延伸，既尊重他国监管主权，又在国际条约转为国 分享、跨境执法协助和打击证券期货违法犯罪等方面 内法方面存在公共利益保留原则。如德国《证券交易 进行有效合作，共同促进市场健康发展。 法》第七条就对德国监管部门跨境监管职能作了原则 性规定。如新加坡《证券和期货法》第二部分第 6 条 三、境外关于交易所和期货公司市场准入的 规定，任何人在没有被监管机关批准成为获准交易所或 法律探讨 获认可市场营运者（RMO）的情况下，都不得建立或 （一）香港地区 营运市场或进行能够被认定为建立或营运市场的行为。 根据香港地区《证券及期货条例》第 115 条及第 在我国，根据《期货交易管理条例》第六十三条第二 95 条的规定，可以概括下面两个因素来判断交易所是 款的规定，“国务院期货监督管理机构可以和其他国家 否需要注册：一是是否向香港人士提供“积极推广”服 或者地区的期货