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资本市场运作教程-何小锋等编著.pdf 275页

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第 1 页 本章概要 本章对资本市场 的定义 、分类和参与者进行 了介绍 。资本市场 的定 义和分类存在许多不 同的认识 ,我们对主要 的观点进行 了介绍 ;资本市 场 的参与者 ,我们主要介绍了筹资者、投资者和 中介机构 。 学 习 目 标 辨析资本市场 的概念 ,了解资本市场 的不 同分类 ,认识资本市场各 类参与者在资本市场 中所扮演 的角色和所起的作用 。 第 2 页 资本 市场 的定义 资本理论一直是经济学 中最有争议 的一个领域 。正如著名经济学家布 利斯 ( )所说, “经济学如能在资本 的理论方面取得一致意见,那么, 其他所有 问题就将迎刃而解 了” 。 资本理论 的争议性也表现在对 资本 市场 的认识上 。可能是 由于对 资本 的理解存在严重分歧 ,也可能是 由于资本工具 的复杂性 ,或者可能是 由于 资本 市场 的强操作 性和 多变 性 ,所 以导致 人们对 资本 市场 的认 识很 不 一 ①参见何德 旭 : 《中国资本 市场理 论 :描述与分析 》 ,载 李扬 、王松奇 : 《中国金融理论前 沿》,社会科学文献出版社 年 版 ,第 页 。 ,第 页 , , 第 3 页 致 。这突 出地表现在对 资本市场定义和界定 的不 同,人们几乎可 以在任何 角度使用资本市场 ,并且在不 同的场合赋予它不 同的内涵 。 从 经 济 学 原理 的角度 出发 ,美 国著 名 经 济 学家 斯 蒂格 利 茨 认为 ,资本市场通 常是指 “取得和转让 资金 的市场 ,包括所有涉及借贷 的 机 构 ” 。单 纯 从 期 限层 面 ,美 国斯 坦福 大 学教授 詹姆 斯 范 霍 恩 ( 等认为 ,资本 市场 是 “长期 (成 熟期在 年 以 上 ) 金 融 工 具 (股 票 和 债 券 ) 的 交 易 市 场 ” 。 美 国 著 名 经 济 学 家 弗 里 德 曼 )从 资本市场 的功能 出发 ,指 出资本市场是 “通过风 险定价功能 来指导新资本 的积累和配置 的市场 ” 。 从最近几年 国内发表 的论著来看 ,人们对 资本市场 的把握 同样也存在 很大 的分歧 。有些人认为资本 市场就是指证券市场 ,甚至股票市场 。有些 人认为资本市场就是 “金融市场 ”。但主流 的观点或者说大多数人 的意见, 还是将 资本市场定义为期 限在 年 以上 的各种 资金融通活动 的总和 。本书 也接受最后一种定义。 资本 市场 的分类④ 我们可 以从不 同的角度对 资本市场进 行分类 ,以下列举 了几种主要 的 分类 。 一级市场和二级市场 按照金融产 品是初次在 资本市场上交 易还是 已经在市场上流通 的再次 交易,可 以分为一级市场和二级市场 。 一级市场又称发行市场 。在一级市场 中,资金筹集者按照一定 的法律 规定和发行程序通过发行新 的金融产 品来筹集资金 ,金融产 品的发行者就 是筹 资者 。一级市场上 出售 的金融产 品都是新发行 的金融产 品,是金融产 品的 “新货市场 ”。一级市场 的发行者主要是各种类型 的企业和政府 。在 一级市场上 的发行收入才是严格意义上 的通过资本 市场 筹集 的资金额 ,是 ①斯 蒂格利 茨 : 《经 济 学 》 (上册 ),中国人 民大学 出版社 年 版 ,第 页 ② 詹 姆 斯 范霍恩等: 《现代企业财务管理》 (第

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