我国商业银行并购效率研究[文献综述].docVIP

题　　目：　　　　我国商业银行并购效率研究　　　　　　　　　　 前言 20世纪90年代以来，全球范围内的银行并购重组浪潮日益高涨，商业银行特别是中小商业银行已进入“要么并购，要么被并购”的时代，银行并购对全球经济的发展，人类财富的增长都做出了巨大贡献，同时也对银行业经营管理和金融监管提出了更深层次的新的挑战，银行并购的动机与效果引起了学术界、政策制定者的高度重视和广泛考证。银行并购这一经济现象，在本质上反映了各国银行业和政府面对新的世界经济发展形势和竞争环境的变化所作出的战略性调整，是提高银行业国际竞争力的需要。中国的银行业正逐步迈向国际化，尤其在我国加入WTO之后，对外资银行的进入限制逐步取消，全面开放银行业是必然趋势。关于我国商业银行并购效率的研究，有助于不断扩大银行规模，增强国内银行的综合竞争力。 在市场机制下，效率是极其重要的，降低成本、提高效率和效益始终是并购的重要内在动因。从理论上讲，银行间的并购重组是对资源重新整合与配置的帕累托改进，成功的并购会给银行带来规模经济、范围经济、市场势力等良性效应，从而提升市场效率。然而，在对文献的梳理中，我们发现，大量的实证研究结论却并不完全支持这一传统理论，许多银行并购重组后的市场绩效并没有得到显著提高，并购后的银行运营效率也没有得到明显改善。值得注意的是在我国的银行并购案例中，由于历史原因，我国银行业长期受政府控制，银行业结构不合理，金融体系脆弱，严重阻碍了国内商业银行的进一步发展。而且，我国银行的并购重组活动多是由政府主导，作为政府化解金融机构风险、推动金融业改革的手段。而西方发达国家的银行业并购活动，是基于银行追求并购的增值效应，受价值最大化的动机驱使，银行并购重组活动属于市场行为。因此，与国际相比，过去我国进行的一些政府主导的银行并购行为，仍处于初级的初级阶段；而近年来随着我国市场经济的不断成熟，银行业并购逐渐过渡为按市场化原则进行并购的市场行为。 由于我国银行业有其自身的发展特点和所处的特殊市场环境，并购活动不能完全照搬照抄国外的形式，可行的办法是在借鉴国际银行并购经验的基础上，结合我国的具体实际，稳步推进银行并购活动的展开，事实上这已成为理论研究者和实践工作者探索的重要课题。因此，本文研究的出发点和意义就在于，试图通过对我国银行业的并购效率进行分析，以期对推进我国银行并购重组的顺利开展提供一些有益启示。 主体 （一）国外相关研究 1、银行并购的动因 西方学者长期以来一直试图去解释银行合并和收购行为的动因，并形成了许多有价值的理论，Eric C．Brown(2003)将这些理论进行总结，认为有以下理论对银行并购提出比较合理的解释：①垄断假说(Monopoly hypothesis)；②协同效应假说(Synergy hypothesis)；③财务动因假说(Financial Motivationhypothesis)；④信息假说(Information hypothesis)；⑤低效率管理理论假说(Inefficient Management hypothesis)；⑥管理自利原则假说(ManagementSelf-inerest hypothesis)；⑦过度自信假说(Hubris hypothesiS)。结合Eric C．Brown的分类，在梳理西方学者关于银行并购研究的基础上，银行并购动因可分为以下几类： (1)协同效应假说。比较有代表性的主要有Hogarty(1970)、Nielsen＆melicher (1973)、Firth(1980)等人。他们的研究表明，目标公司的股东享受了最多的协同效应收益。 (2)低效率管理理论假设。低效率管理理论认为，并购可以消除无效的管理。DoddRuback(1977)指出，收购公司能够识别目标公司的管理不善，并提出收购计划。收购后，收购公司可能消除目标公司低效的管理并更有效地利用其资产。 (3)管理自利原则假设。这个理论认为公司规模和管理部门从管理更大规模的公司中获得的有形的以及无形的报酬之间存在着正相关系。代表有Melichernielsen、Fieth、Malatesta、Dubofsk、Hong、Kapian＆Mandelker等人。 (4)财务动因假说。财务动因假说认为，并购公司运用他们比并购前使用更高的财务杠杆能力，并购后从税收庇护中可以得到最多的收益。Lewellen(1971)指出，收入来源的多样化，特别是当两个公司的收入不完全相关时，可以降低风险并允许适当利用更多的负债。借入资本的增加还可以利用利息费用的避税作用。由于利息避税的存在，公司债务资本增加将会替代随之而来的公司市场价值的增加。 2、银行并购效率分析方法 财务数据对比分析法运用会计数据的改变来比较合并前后银行的绩效状况，由于会计数据容易取得，使得该方法具