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支持企业自主创新金融政策有效性研究 　　摘要：我国相关的金融政策的有效性低，在一定程度上造成自主创新的投入增加很多，但国家创新能力绝对值仍较低，企业自主创新能力低下。建议完善现有的金融支持政策，制定和实施相关的金融政策时要注重其有效性。并且，支持自主创新的金融政策要激发金融机构和企业的积极性，力争单位资金投入的创新成果产出较高，提高创新的投入产出效益。 　　关键词：自主创新； 金融政策； 有效性 　　中图分类号：F8 　　文献标识码：A 　　文章编号：1004-0544(2007)05-0162-03 　　 　　为了建设创新型国家，中国国务院2006年发布了《国务院关于实施若干配套政策的通知》(国发[2006]6号，以下简称《配套政策的通知》)，从科技投入#65380;税收激励#65380;金融支持#65380;政府采购#65380;保护知识产权等十个方面提出了具体的政策措施，其中，第15条至第21条都是鼓励自主创新的金融支持政策，为营造激励自主创新的环境，推动企业成为创新的主体提供了较好的政策支持。但另一方面，除了科技部和国家开发银行签署了“支持自主创新开发性金融合作协议”之外，社会对支持自主创新的金融政策的响应并不积极，对自主创新的实际金融支持也没有明显改观。因此，进一步深入研究支持自主创新的金融政策是十分必要的。 　　 　　一、国内外研究现状 　　国内外学术界对于支持自主创新的金融政策这一问题的研究可以大致分为两大类：信贷政策；鼓励发展风险投资的政策。 　　1. 信贷政策。最早提出“创新”概念的熊彼特(Schempte)曾提出了一个著名的假设，即“谁在技术创新过程中的作用更大，大企业还是中小企业?”随后一些新古典经济学家和新熊彼特经济学派的经济学家拉开了一场旷日持久的“熊彼特论战”。他们发现中小企业在创新过程中也发挥着十分重要的作用。他们发现大企业较易获得信贷资金，从而进行RD时在资金方面有一定的优势，中小企业却很难获得信贷资金，从而影响了中小企业的研发和创新投入。Berger和Udell(2000)实证研究发现，美国中小企业从金融机构获得的债务中，91.94%属于有抵押或担保的债务。而问题是中小企业恰恰没有有效的资产担保，或者由于经营历史短而无法提供有效的历史经营记录，这使得中小企业银行贷款融资困难。国外学者研究还发现，在中小企业将技术转化为商品的过程中，因为新技术#65380;新商品和新市场不成熟，创业者的经验不足，2/3的技术创业企业，在其产品未大规模进入市场前就已消亡，从25万美元到600万美元是创业投资和风险投资的空白点，被称为是中小企业的“死亡谷”。因此，运用金融政策对中小企业给予支持非常重要。为此，很多国外学者主张加强对中小企业的信贷支持以满足它们的融资需求，其中支持创新的金融政策的一个主要措施是为中小企业和高技术企业提供商业贷款担保。 　　国内学者认为资金困难是影响我国中小企业发展的首要因素(林汉川，2002)。许多学者在研究企业创新问题时就从信贷政策方面提出了很多建议，要求商业银行要重视对解决中小企业的融资需求，并提出了在我国建立信贷担保机构的政策建议。 　　2. 鼓励发展风险投资的政策。随着科学技术和高新技术产业的迅速发展，银行信贷资金很难满足企业创新的资金需求，科技创新的高风险也不符合商业银行的信贷原则。风险投资应运而生，它是对于任何有风险的项目#65380;企业的投资，尤其对未上市的具有潜在增值机会的中小型科技企业的一种长期性股权投资。国外学者普遍认为，鼓励发展风险投资是促进高新技术产业发展#65380;鼓励和支持企业创新的一项重要金融政策(如：Gilson， 1998； Hellmann， Manju Puri， 2002)。国外政府采取了一系列发展风险投资的支持扶持政策和激励措施，具体包括下述几个方面：第一，税收优惠政策。第二，建立完善风险投资法律制度，包括风险投资基金保险法#65380;税收优惠法#65380;政府担保法#65380;政府补贴法在内的风险投资法律体系。第三，财政补贴。第四，信息服务 ， 包括广泛情报收集与分析， 在研究人员与成果使用者之间搭桥。第五，管理援助，如培训#65380;指导#65380;成立研究协会和小企业发展中心，特别管理援助，发行刊物等。第六，政府采购协议，预签供货合同等。第七，建立服务于第二板市场的证券商协会。第八，为风险投资的正常运行建立发达完善的资本市场体系， 包括股票/股权交易市场，尤其是建立为高新技术企业上市服务的二板市场与场外交易市场(OTC)及其中介机构，为风险投资的撤出提供通畅的渠道。 　　国内许多学者介绍了国外风险投资的运作机制(如：刘曼红等，1998)，呼吁加快发展我国风险投资业(如：成思危，1999)；近年来，