申银万国-煤炭行业周报：秦港煤价首现下跌 重点合同电煤限价令对企业.pdfVIP

业 产 及 业 行 采掘/煤炭开采 秦港煤价首现下跌 重点合同电煤限价令对企业影响形式重于实质 ——煤炭行业周报(2010.11.29-2010.12.05) 投资要点： 究 研 业 行  秦港煤价首现下跌 焦炭局部小幅上涨：动力煤坑口车板基本平稳，秦港煤价 首现下跌；炼焦煤价格基本平稳；焦炭、无烟煤、喷吹煤价格基本平稳。 / 相关研究 报 周 业 行 《煤炭重点公司2010 三季报业绩前瞻  油煤价比值上升 国际动力煤价反超国内：按热值统一为吨标准煤后，目前国 煤炭行业分析月报(2010 年 10 月) ：预期 际油价与国际煤价比值为 3.32，环比上升 0.18；国际油价与国内煤价比值为 好转推动低估值品种受益 首推兖州煤 业》 3.02，环比上升 0.2。目前澳洲煤（电煤）广州港库提价(低位 5700 大卡)比山 2010 年 10 月 西优混广州港库提价(低位 5500 大卡)高4 元/吨标准煤。 《煤炭重点公司2010 中报业绩回顾 煤炭行业分析月报(2010 年 9 月) ：节能减  秦港调入上升调出下降 库存较大幅度上升：秦港煤炭日均调入量上升至 64.4 排不断加强 煤炭板块步入修整》 万吨/日，环比升幅 5.8%。日均调出量下降至 57 万吨/日，环比降幅 10.1%。 2010 年 9 月 截至 12 月 6 日，秦港库存降至 672.59 万吨，环比上升 15%；其中内贸煤库存 《煤炭行业分析月报(2010 年 8 月) ：煤炭 666.29 万吨，环比上升 15.1%；外贸煤库存 6.29万吨，环比上升 0.6%。 行业分析月报(2010 年 8 月) ：刚性需求确 保煤价基准不破 继续参与反弹》 2010 年 7 月  电厂累计日均耗煤略升 存煤天数维持 21 天：截至 10 月 31日，重点电厂月累 计日均耗煤上升至 298.57 万吨/日，环比升幅 1.5%。重点电厂存煤 6274 万吨， 《煤炭行业分析月报(2010 年 7 月) ：量价 风险或现 3 季度 投资时机须等待》 环比降幅 0.04%；重点电厂库存天数维持 21 天。 2010 年 7 月  国内外海运费均小幅下降：国内主要航线平均海运费环比下降 4.75 元/吨至 64 《长期合理估值16倍 静待投资时机—— 2010 下半年煤炭行业投资策略》 元/吨，环比降幅 6.91%。昆士兰至日本好望角船型煤炭海运费环比下降 0.15 2010 年 6 月 美元/吨至 11.75 美元/吨，环比降幅 1.3%。  优选低估值高成长有资产注入预期的品种 首推兰花、潞安、冀中、中煤：当 分析师 詹凌燕 A0230210010492 前紧缩预期还在以多种形式进行释放，行业投资时机需等待风险充分释放，按 (8621 照明年煤价涨幅 6%的保守假设下，明年行业利润增速 20%，再结合当前 11 年 zhanly@