保证金制度跨套利和沪铜主力合约的迁徙行为.PDFVIP

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2018-09-28 发布于天津
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保证金制度跨套利和沪铜主力合约的迁徙行为

　2008 年 8 月系统工程理论与实践第 8 期　 ( ) 文章编号 2008 保证金制度、跨市套利和沪铜主力合约的迁徙行为 1 2 1 1 宋　军 ,吴冲锋 ,马弋崴 ,孙秀琳 ( 1 复旦大学经济学院国际金融系 ,上海 200433 ;2 上海交通大学安泰经济与管理学院金融系 ,上海 200025) 摘要 : 　为了解释沪铜主力合约从 2003 年 10 月开始所发生奇特的迁徙现象 ,采用非参检验、格兰杰引导关系检验和协整关系检验等方法 ,从保证金制度和跨市套利者的交易行为角度进行了解释. 主要结论 ) ) 有 :1 上海期货交易所的保证金提高制度在一定程度上可解释沪铜主力合约的迁徙现象 ;2 国内套利者在伦铜和沪铜两个市场的套利行为可能是沪铜主力合约奇特迁徙现象的重要原因;3) 上述跨市套利是有限套利 ,投资者的有限理性与市场制度的不完善是其产生的原因. 关键词 : 　主力合约 ,迁徙现象 ,保证金 ,跨市套利中图分类号 : 　F83091 　　　　　　　　文献标志码 : 　A 　　　 Margin requirements , intermarket arbitrage and drift of the dominant contract of SHFE copper futures 1 2 1 1 SONGJun , WU Chongfeng ,MA Yiwei , SUN Xiulin ( 1International Finance Department , Economic School , Fudan University ,Shanghai 200433 , China ; 2Finance Department , Antai College ) of Economics Management ,Shanghai Jiaotong University , Shanghai 200025 , China Abstract : 　In order to explain the strange drift of the location of the dominant contract of SHFE copper futures since Oct 2003 , this paper adopts the means of nonparametric tests , Granger causality tests , and cointegration tests , to explain the phenomenon in view of margin requirements raise and intermarket arbitrageurs activities between SHFE and LME. It is fo