An introduction to project finance in emerging markets外文书.pdf

An introduction to project finance in emerging markets Henrique Ghersi y Jaime Sabal 9 2 ° N A S E I o i d u t s E © Esade Colección “Working papers” de Esade Marzo, 2006 Depósito legal: B-22537-2005 ISSN: 1699-5872 Este paper se publica con autorización expresa de Esade, emitida el 10 de octubre de 2006. © IESA, 2006 Hecho el depósito de ley Depósito Legal: lf23920063304186 ISBN: 980-217-313-4 Para ser publicado como Estudio IESA un texto tiene que ser aprobado por el Comité de Publicaciones. Las opiniones expresadas son del autor y no deben atribuirse al IESA, a sus directivos ni a Ediciones IESA. Para cualquier información sobre este estudio, favor dirigirse a Ediciones IESA, Apartado 1640, Caracas, Venezuela 1010-A. Teléfono: 58-212-555.44.52. Fax: 58-212-555-44-45. Dirección electrónica: ediesa@iesa.edu.ve. Contents Abstract 4 Introduction 5 Characteristics of project finance 5 Types of contracts 6 Project finance vs. venture capital 6 Project constituents 7 Comparison with traditional financing 7 Risk analysis and allocation 9 Symmetrical risks 9 Asymmetrical risks 11 Financial costs and risk rating 12 Conclusions 13 References 14 Estudio IESA Abstract The use of non-recourse project financing has grown steadily in emerging markets, especially in basic infrastructure, natural resources and the energy sector. Because of its cost and complexity, project finance is aimed at large-scale investments. The key is in the precise estimation of cash flows and risk analysis and allocation, which enables high leverage, and in ensuring that the project can be easily separat