安信小贷资产支持专项计划风险揭示书.PDF

安信小贷资产支持专项计划风险揭示书 一、签订目的 本《风险揭示书》是《安信资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（简称“《认 购协议》”）不可分割的部分。 本《风险揭示书》中使用的定义均与《计划说明书》及《认购协议》所列的定义 具有相同的含义。 本《风险揭示书》旨在揭示安信资产支持专项计划可能面临的各种风险，以便认 购人了解投资风险。 二、风险揭示 （一）与基础资产相关的风险 1. 基础资产质量下降而导致的信用风险 本专项计划偿付本金和收益的现金流来自于基础资产未来产生的现金流，即借款 人按期偿还的贷款本金、利息及相关款项。若未来借款人或其担保人未能履行相 应义务，将导致基础资产发生信用风险并产生损失。 防范措施：（1）本专项计划针对入池资产设计了相应的合格标准，并对资产池 不良率进行了限制，可有效地降低借款人或担保人违约可能。（2 ）计划管理人 和资产服务机构可以根据贷款合同的规定追究借款人的违约责任，采取贷款合同 项下的补救措施，从而降低基础资产损失。 2. 基础资产的早偿风险 基础资产可能存在一定提前偿还贷款的风险。 防范措施：本次专项计划采用循环购买交易结构，即在循环期内，现金回款在扣 除必要的费用及证券收益支出外，将主要用于购买新的小额贷款作为入池资产。 循环购买频率为每月进行，资金闲置期较短。且基础资产在发生早偿时将回收剩 余利息，会实际提高产品的超额利差，提供更好的信用保护。 3. 特定原始权益人破产风险 5 专项计划存续期间，安信小贷作为资产服务机构如出现丧失清偿能力事件，且归 属于安信小贷的资产与归属于专项计划的资产无法予以明确区分时，将可能出现 回收款无法及时转付至专项计划而被冻结的风险。 防范措施：（1）交易设置与资产服务机构服务能力相关的权利完善事件，约定 在发生相应事件时，由资产服务机构或计划管理人通知债务人将回收款直接支付 至指定账户；（2 ）将证券化服务账户设立为监管账户，以便于与资产服务机构 自身资产予以区分避免混同。 4. 基础资产与古井集团白酒销售情况相关性风险 由于初始基础资产中白酒经销商贷款的占比为80.91%，且此类贷款的第一还款来 源为经销商销售古井集团白酒的销售收入，因此基础资产与古井集团白酒销售情 况存在高度相关性。如果古井集团经销商销售收入出现严重下滑，会对经销商贷 款借款人的偿付能力产生负面影响。 防范措施：首先，根据安信小贷对经销商发放贷款的审批标准，安信小贷对每个 经销商的贷款额度不超过其前12个月白酒销售额的30%，因此经销商销售额的小 幅下滑对贷款的偿债风险可控；其次，安信小贷在发放经销商贷款时会收取等同 于借款利息金额的保证金。在初始基础资产中，保证金占白酒经销商贷款本金余 额的4.97% 。保证金的收取也能够在销售额下滑对经销商偿债能力的负面影响中 起到一定的风险缓释。 5. 保证金在权利完善事件发生后进行转付的风险 安信小贷对白酒经销商贷款业务收取的保证金，根据《资产买卖协议》的约定， 当《标准条款》约定的权利完善事件未发生时，原始权益人无需将借款人交付的 保证金转付至保证金科目，但应按照《借款合同》的约定对全部保证金进行管理 和运用；当《标准条款》约定的权利完善事件发生之日起5个工作日内，原始权 益人应将其届时持有的借款人依据《借款合同》交付的全部保证金转付至专项计 划账户，并由托管银行记入保证金科目。由于相关保证金在权利完善事件发生前 仍由原始权益人进行管理，如果出现安信小贷信用风险，可能导致尚未转付的保 证金无法有效为基础资产提供增信的情况出现。 防范措施：本专项计划设置了严格的信用触发机制即权利完善事件，特别是当安 信小贷作为原始权益人和/或资产服务机构，主体信用等级低于B-时，就会触发 6 权利完善事件，在此情况下安信小贷应将基础资产对应的全部保证金转付至专项 计划账户。即使出现极端情况导致安信小贷的而上述保证金转付义务无法正常履 行，本专项计划的优先/次级结构提供的内部信用增级，以及古井集团提供差额 补足承诺的外部信用增级，均可以在上述情形下起到风险缓释作用。 6. 现金流预测风险 本专项计划的产品方案根据对基础资产未来现金流的合理预测而设计，影响基础 资产未来现金流的因素主要包括：基础资产违约率、违约后回收率、基础资产早 偿率和资产实际收益利率及其本息回收方式，由于上述影响因素具有一定的不确 定性，因此对基础资产未来现金流的预测