教育行业2018年中报总结：收入回归内生驱动，板块业绩表现分化.pdfVIP

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2018-09-19 发布于北京
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教育行业2018年中报总结：收入回归内生驱动，板块业绩表现分化.pdf

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目录一、教育收入快速增长，业绩平稳，回归内生驱动为主 5 1.1 教育收入同增23% ，回归内生驱动为主，业务纯度提高. 5 1.2 板块业绩表现分化，部分赛道盈利承压 7 二、教育细分领域2018 年中报业绩总结 9 2.1 学前教育：主品牌收入增长放缓，业绩出现下滑 9 2.2 K12 教育：龙头业绩表现差异，行业迎来整合时机11 2.3 职业教育：赛道景气度有高有低，品类持续扩充 13 2.4 教育信息化：收入端较快增长，盈利分化，新高考迎来新机遇 16 2.5 素质教育：业绩增长提速，政策利好素质教育发展 18 2.6 国际教育：留学业务发展放缓，国际学校标的扩容 19 三、投资建议 21 四、风险提示 22 2018 年09 月10 日行业深度报告图图 1 A 股教育板块的教育业务收入及增速（百万元） 5 图 2 教育业务占上市公司总营收的比例持续提升 5 图 3 A 股教育板块各细分领域收入占比（%） 6 图 4 A 股教育板块各细分领域毛利率水平（%） 7 图 5 A 股教育板块的教育业务净利润及增速（百万元） 8 图 6 A 股教育板块各细分领域净利率水平（%） 9 图 7 A 股学前教育标的营收情况（百万元） 10 图 8 A 股学前教育标的净利润情况（百万元） 10 图 9 A 股学前教育标的净利率水平（%） 10 图 10 A 股K12 教育标的营收情况（百万元） 12 图 11 A 股K12 教育标的净利润情况（百万元） 12 图 12 A 股K12 教育标的毛利率水平（%） 12 图 13 A 股K12 教育标的净利率水平（%） 12 图 14 K12 教培龙头机构全国校区数量 13 图 15 A 股职业教育标的营收情况（百万元） 14 图 16 A 股职业教育上市公司毛利率水平（%） 15 图 17 A 股职业教育标的净利润情况（百万元） 15 图 18 A 股职业教育标的净利率水平（%） 15 图 19 A 股教育信息化标的营收情况（百万元） 17 图 20 A 股教育信息化标的净利润情况（百万元） 17 图 21 A 股教育信息化标的净利率水平（%） 17 图 22 乐博教育营收情况（百万元） 19 图 23 乐博教育净利润情况（百万元） 19 图 24 A 股国际教育标的营收情况（百万元） 20 图 25 A 股国际教育标的净利润情况（百万元） 20 图 26 凯文教育的教育业务营收情况（百万元） 20 图 27 凯文教育的教育业务毛利率水平（%） 20 表表 1 教育板块相关上市公司及其所属细分领域 5 表 2 A 股教育板块各细分领域营收情况及增速 6 表 3 A 股教育板块各细分领域净利润情况及增速 8 2018 年09 月10 日行业深度报告一、教育收入快速增长，业绩平稳，回归内生驱动为主 1.1 教育收入同增 23%，回归内生驱动为主，业务纯度提高近日，A 股教育板块2018 年中报已披露完毕，我们统计了20 家主要的教育类上市公司，涉及6 大细分领域。2018H1 ，20 家教育上市公司合计实现教育业务收入66.59 亿元，同比增长23.29%，