2010-10-28股指期现套利讲义.pptVIP

上海市世纪大道1589号长泰国际金融大厦2008室 联系电话：021804 汉口路营业部  股指期现套利 ---投资新渠道 主讲人：长江期货上海管理总部 陆真珍 股指期现套利概念 股指期现套利实际操作 套利的概念 利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。 期现套利原理示意图 股指期货无风险套利是基于股指期货最后进行期现交割，必然收归于现货。 只要当期货价格高于现货价格加上交易成本，那么同时买入现货卖出期货，持有到交割必然能够获得相应的差价。 期现套利实例2 解：第一步，计算套利成本股票买卖的双边手续费为成交金额的0.1%，3430点×0.1%=3.43点股票买卖的印花税为成交金额的0.1%，3430点×0.1%=3.43点 股票买入和卖出的冲击成本为成交金额的0.05%，3430点×0.05%=1.72点股票组合模拟指数跟踪误差为指数点位的0.2%，3430点×0.2%=6.86点一个月的资金成本约为指数点位的0.21%，3430点×0.21%=7.2点 期货买卖的双边手续费为0.2个指数点，期货买入和卖出的冲击成本为0.2个指数点，0.2点套利成本合计TC=3.43＋3.43＋1.72＋6.86＋7.2＋0.2＋0.2=23.04点 第二步，发现套利机会 IF1011合约的价格为3510点，3510点 - 3430点 =80点＞23.04点，即：IF1011期货合约的价格大于无套利区间的上界，市场存在正向套利机会。 期现套利实例2 第三步，实施套利操作 根据套利可用资金140万元，设计投入100万元左右的套利方案。期货保证金比例19%，因此投入股票和期货的资金分别为100万元和20万元。 IF1011合约价值为：3510×300×1=1,053,000元， 每张合约保证金为：1,053,000元×19%=200,070元， 初步计算期货头寸规模：1手； 即：在期货市场以3510的价格卖出IF1011合约1手 投入初始保证金1,053,000×19%×1=200,070元。 通过金长江套利软件同时买入上证50ETF、深证100ETF、上证180ETF，占组合比例分别为20.36%、37.19%、42.46%，其市值约为100万元。 剩余资金用于预备股指期货头寸的保证金追加需要。 期现套利实例2 第四步，监视基差变动 2010年10月20日，收盘前沪深300指数价格为3395点，而IF1011收盘价为3458点。盘中价差变化，最小价差为41.96点。 期现套利实例2 第五步，了结套利头寸 当价差从开仓时80点收敛于盘中41.96点的最低点，将现货组合、股指期货一同平仓。 盈亏统计： 利润=（开仓价差-平仓价差-交易成本）*300点/元=（80-41.96-23.04）*300=15*300=4500元 期现套利运用要点 一，构建现货组合 我们无法直接购买沪深300指数，因此进行期现套利的时候必须通过其他产品进行替代。现在我们推荐的是上证50ETF、上证180ETF和深证100ETF的组合，其比例每日会有小幅变动。 当然也可以通过购买沪深300的现货成分股或者其优化组合进行替代，追踪误差更小，但是也面临较大的交易成本。 期现套利运用要点 二，无套利区间的估算 无套利区间简单来说就是我们交易成本的计算，主要包括股票、期货交易成本，市场冲击成本，追踪误差，资金成本等。 在使用ETF套利且不计算资金成本的情况下我们预计其他交易成本可以控制在12点期货指数点左右。 期现套利运用要点 三，通过软件监测期现套利的机会 现在我们公司提供的金长江套利软件帮助我们分析、抓住期现套利的机会。 金长江维护群实时监测套利机会 长江期货期现套利服务 一、金长江套利系统软件 1、可同时进行两市场交易：买卖股票和股指期货。 2、 集中并发式发单买卖组合股票。 3、 快速补单操作，让您的操作简单快捷。 4、 灵活的个股买卖，满足个性化需求。 5、 三种股指期货的买卖模式任您选择。 6、 跨期套利。 7、 个性化属性