试析我国多层次资本市场构建.docVIP

试析我国多层次资本市场构建 　　摘要：建设多层次资本市场能够充分符合资源流动性以及企业融资实际发展需求，为投资人员提供相对丰富以及多样化的金融产品，可以在一定程度上促进经济增长以及技术进步，多层次资本市场的构建不仅是海外成熟市场的基本选择和经济发展的客观规律，同时也是国家经济不断进步和发展实际规范需求，合理完善融资制度，促进建立创业市场的发展，形成区域柜台交易市场，建立和完善法律环境和监督环境，促进建设多层次资本市场的速度。 　　关键词：股权分置；创业板市场；柜台交易市场；主板市场 　　多层次资本市场属于综合理念，把市场中的不同资金需求人员和不同投资人员，利用不同监管规范、上市准入机制、运作模式，相关配合以及相关联系形成完善的市场机制。建立多层次资本市场可以适当促进国家经济稳定健康发展，发展资本市场，能够及时解决企业融资中存在的问题，依据分层次方式管理和交易资金，优化资源配置。能够有机融合创新企业成果以及风险资本，促进企业发展和进步；增加欠发达区域的资本市场形成能力，降低区域差距，确保能够可持续发展国家经济。 　　一、我国资本市场层次结构的现状 　　现阶段，国内在上世纪90年代建立的两个证券交易所上海和深圳，彼时在认识股份经济运行机制以及主体功能的时候具备一定分歧，建立上述证券交易所主要就是希望从资本方面来改革企业形式，也由于处于刚开始改革阶段，没有十分规范的管理机制，一般来说，使用的都是类别股份方式，也就是把上市公司股份合理范围个人股份、法人股份以及国家股份，国有企业是基本服务对象，把最市场化的资本市场和股份经济变为行政化的产物，大规模、多方面融入行政机制，以此多角度限制资本市场和股份经济的发展，把资本市场中的优化资源配置功能进行扭曲。现阶段，国内还是存在比较单一的资本市场结构，可以从以下几方面分析：第一，全国性证券市场，其中就存在深圳证券交易所、上海证券交易所，经过多年的运营，以及不断探索和实践，可以在一定程度上促进整体经济发展和资源配置，但是从上述两个交易所实际资本市场条件来说，不存在差异十分大的市场需求，主要就是为一些成熟国有企业进行服务，没有一定针对性。第二，没有成型的现代场外市场。例如，NET系统以及STAQ系统。随着不断改革股份机制，从而促使自发形成地方性股权交易市场，相关部门没有正式管理上述交易市场，也没有形成一定发展规划。第三，迟迟不退出创业板市场，以此，会在一定程度上影响投资公司以及创业公司进行企业候选，依据相关专业人士研究分线，在国务院相关文件基础上建立一定的创业板，但是还是不能更改上述决策和方向。但是在国际创业板中，出现了比较难的发展困境，并且也没有形成比较成熟和有效的借鉴经验，所以，需要长时间进一步分析和研究创业板市场。从政府监督管理方面来说，十分方便的对单一市场进行管理。但是单一市场有时候会形成背离市场化的原则结构，过于单一的证券市场层次，不能完全符合不同方式融资者投资者的实际规需求，影响企业实际发展。在单一资本市场中大量投入中介机构、资金、投资者，提高市场投机性，给管理市场造成极大困扰，所以，需要重政府方面进行分析证券实市场实际结构，否则会导致形成不健康的市场机制。 　　二、多层次资本市场体系建立现实和理论依据 　　（一）从业融资主体方面分析 　　企业的成长和发展的过程都是逐渐从弱到强、从大到小的，从创业风险投资方面来说，企业需要经过种子期、成长期、扩张期以及成熟期等阶段，在所有阶段中，具备不一样的融资需求，需要具备差异化服务的不同层次资本市场。依据企业自身发展实际情况，来选择相应的融资方式。 　　（二）从投资者投资主体方面分析 　　资本市场存在异质的投资者，依据自身实际风险情况，不同投资者选择不同的合理投资产品，此外，投资者在分析能力和获取信息能力方面剧本一定差距，促使具备更加复杂的投资需求。客观上来说，不同投资特点以及风险，需要依据实际情况改进，分场所和分列别进行交易好发行，形成多层次资本市场。在建立和完善多层次资本市场体系的时候，不仅能够提高投资者识别风险的能力，符合不同投资人员风险偏好，增加选择权利，还可以在一定程度上披露信息，降低投资者出现分歧的概率，降低市场形成成本，提高操纵市场成本，最大限度发展市场功能。 　　（三）从多层次资本市场功能方面分析 　　依据多层次资本市场功能来说，实诚分层实际上是自然演化市场结构的实际规律，建立多层次资本市场结构，需要依据不同质量公司的实际情况来实施区别对待，可以适当促进市场制度、市场监督建立，增加市场的控制能力好风险管理能力。单一市场在满足实际发展需求的时候是有限的，需要形成依据不同标准建立的市场，促使越来越多的中小企业融入到资本市场。多层次资本市场可以组织不同交易需要的企业，依据专板制度和退市制度，依据最快的速度来对市场潜在