关注国内政策的潜在重大调整.PDFVIP

研究报告 周报 宏观 关注国内政策的潜在重大调整 2018 年9 月17 日星期一 【要点】  外媒称特朗普可能将于周一或周二宣布对2000 亿商品加征 10%关税  国内消费、投资、金融数据疲软  CPI 及核心CPI 同比涨幅扩大 研究员  房屋新开工面积累计同比增速加快；房地产投资增速略微放缓 王扬扬 （F3034541）  70 大中城市房价涨幅扩大  猪价同比降幅收窄 王陆心 （F3048090）  人民币短期大幅贬值概率不大 Tel ：021  关注央行季末公开上次操作及资金面变化 地址：上海市徐汇区襄阳  美国8 月CPI 与PPI 同比均回落，维持9 月加息预期  美国9 月消费者信心指数超预期反弹，贸易担忧仍存在 南路365 号B 栋  美国8 月贸易赤字翻倍，土耳其、俄罗斯央行加息 【评论】 国内经济疲软同时通胀程度上升的条件下，政策争议快速升级，这可能会引发大的政 策调整，比如环保政策放松即是一个信号。未来的政策导向可能是放缓经济发展并加快改 革，这是9-10 月最需关注的因素。如果发生这种调整，不排除会颠覆商品类资产走势。目 前或许言之尚早，但我们认为需要开始警惕。中美贸易战开启新的谈判，但是预计还是不 乐观，贸易战的负面影响是长期性的。 美国方面，本周公布的褐皮书以及CPI,PPI 均显示通胀水平回落，经济温和上涨。9 月 密歇根大学通胀预期回落。但9 月消费者信心指数超预期反弹，受景气的就业情况和薪资 上涨支撑，加之贸易战可能引起的物价上涨，对美国9 月加息的预期不变。美国政府公布 8 月预算赤字翻倍，主要源于财政支出高涨，而收入减少；土耳其、俄罗斯央行启动加息， 相应汇率止跌上涨，但预计土耳其在央行加息抑制通胀和汇率危机冲击背景下，经济下滑 仍难以避免。 【周关注点】 周一）欧元区8 月调和CPI ；周三）英国CPI，PPI ；周四）美国8 月成屋销售；周五） 美国，加拿大，日本及欧元区PMI 【9/10-9/14 大类资产走势】 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、关注国内政策的潜在重大调整 国内经济疲软同时通胀程度上升的条件下，政策争议快速升级，这可能会引发大的政策调整， 比如环保政策放松即是一个信号。未来的政策导向可能是放缓经济发展并加快改革，这是9-10 月 最需关注的因素。如果发生这种调整，不排除会颠覆商品类资产走势。目前或许言之尚早，但我 们认为需要开始警惕。 中美贸易战开启新的谈判，但是预计还是不乐观，贸易战的负面影响是长期性的。 1、《华尔街日报》引述『知情人』的信息说，特朗普总统将会于本月17 号或 18 号宣布对大 约2000 亿美元进口自中国的商品征收新的关税，税率将是 10%。 2 、中国8 月PPI 同比4.1% ，预期4% ，前值4.6% ；中国8 月CPI 同比2.3% ，预期2.1% ，前 值2.1% ，核心cpi 同比升0.1 个百分点至2% 。 3、8 月份社会融资规模增量1.52 万亿元，高于预期，主因债券净融资放量。8 月份人民币贷 款增加 1.28