铁矿石2018年三季度期货季报.pdfVIP

需求低位运行 上涨较为乏力 7-8 月，因此宏观政策释放宽松信号，市场兑现人民币贬值行情，铁矿石震荡上行，普氏62%现货价上 涨2.64%，收于66.15 美元；期货冲高回落，1901 合约收涨2.21%至485 元，1809 和1905 合约分别收于478 元和 491 元，远月升水结构延续。同期，Wind 煤焦钢矿指数大涨 18.2%，螺纹钢及焦炭主力合约分别上涨 7.3%和 14.6%，铁矿石在黑色系内仍属于弱势品种，螺纹与铁矿石主力合约比值上涨 4.9%。除需求受环保 限产压制外，供给缺乏利多因素是铁矿走势较弱的主要因素，钢材需求预期谨慎下，铁矿石上涨明显受限。 品种内，块矿、球团因环保限产需求增加，走势较强，Mysteel63%和65%进口球团溢价分别上涨39.8%和49.1%， 收于68.5 美元和82 美元的历史高位，块矿溢价因需求放缓而高位回落，下跌4.7%，但仍较年初有较大涨 幅。高品矿需求依然较好，卡粉、PB 粉涨幅居前，混合粉库存大降后走势较强；国产矿因环保原因，供需 偏紧情况持续，因此涨幅普遍较高，内外矿价差也进一步拉大。 12% 进口矿季涨跌幅 20% 国产矿季涨跌幅 10% 15% 8% 10% 6% 4% 5% 2% 0% 0% -5% 资料来源：Wind、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 10% 南华铁矿石指数 南华工业品指数 铁矿石期货季涨跌幅 3% 2.83% 5% 0% 3% 2.21% -5% 2% -10% 2% -15% 1% 0.84% -20% 1% -25% 0% 1809 1901 1905 资料来源：Wind、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 宏观政策不断调整 宽松预期增强 请务必阅读最后重要事项 第2 页 为应对中美贸易摩擦引发的外需回落及上半年去杠杆对经济的影响，7 月国内宏观政策调整的步伐明显 加快，先是国务院常务会议指出财政政策要更加积极，货币政策应松紧适度，之后政治局会议重申了积极 财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，同时也强调了对房地产市场的态度，及对货币政策坚 决不搞“大水漫灌”的信心。即使如此，考虑